www.iqi.ru // Джим Браун, редактор Optioninvestor
Вот тут-то игрокам на понижение пришлось пересмотреть свою стратегию! Обычно заявление Fed служит предлогом для продаж, невзирая на направление изменения ставки. Продажи шли своей чередой, но покупатели вступили в игру у дна и удивили "медведей" сильным ростом рынка в конце дня. Хотя, возможно, стимулятором роста было и не снижение ставки, но оно, безусловно, "быкам" не повредило.
Рынок достиг дневного максимума на новости, что премьер-министр Великобритании Тони Блэр сделал жесткое заявление в адрес Талибан о необходимости незамедлительной выдачи Усамы, иначе пусть пеняют на себя. Затем рынок немного откатился назад в ожидании решения Fed. Продажи как раз нарастали после объявления Fed о снижении ставки, когда появился еще один слух, что Талибан предложил выдать бен Ладена. Покупатели хлынули на рынок на ошибочной идее, что война закончилась, не начавшись. Это заставило игроков на понижение, видевших утренний отскок на позитивных новостях, снова закрывать позиции.
Возможно, на графике Dow ход покупок и хорошо выглядит, снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов было уже учтено рынком, поэтому объем для роста был практически ничтожным. Общий объем торгов на NYSE был всего 1,2 миллиарда акций – практически лишь половина объема почти каждого дня падения рынка на прошлой неделе. На рынке все еще отсутствует уверенность, хотя ясно, что ловля у дна идет.
В отношении направления движения рынка так много неопределенности, что обзор состояния хеджевых фондов, этих пресловутых игроков на понижение, показал, что у них почти 60% имеющихся средств никуда не вложены. Поразительная цифра с учетом волатильности рынка. По другим сообщениям, фонды взаимных инвестиций покупают на каждом снижении, а капитал, выводившийся из фондов на протяжении последних восьми недель, стал возвращаться. Придется подождать до вечера четверга, чтобы уточнить эту информацию по данным TrimTabs.com, но обычно капитал не возвращается для покупок на октябрьских минимумах.
Fed действительно снизила ставку в девятый раз подряд за девять месяцев и довел ее до 2,5%, срезав еще 50 базисных пунктов. Текущий уровень является самым низким с 1972 года, а Fed указала, что снижение может быть продолжено. В заявлении ФРС говорится, что террористические атаки усилили давление на и так уже ослабленную экономику, и прогноз на будущее все еще неблагоприятен. "Последствия терактов привели к продолжению снижения корпоративных и домашних расходов", но, по заключению Fed, долгосрочные перспективы роста остались благоприятными. Правительство продолжит действия по смягчению рецессии, но основные усилия будут сосредоточены на пакете стимулирующих мер. Обычно следующий после заседания Fed день является днем снижения рынка, а данное снижение кредитной ставки на 50 пунктов уже было учтено рынком. Интересно, достаточно ли будет покупателей для того, чтобы предотвратить обычное в таких случаях снижение рынка? Учетная ставка была также снижена и теперь составляет 2%. Поскольку в этом году предстоят еще два заседания Fed, существует очень большая вероятность, что ставка по федеральным фондам может тоже достичь 2%. Настало время рефинансирования?
После звонка Nortel повторно предупредила, что собирается сократить еще 19000 рабочих мест и продолжает испытывать затруднения из-за чрезмерных товарных запасов. За третий квартал компания понесет убытки в размере $3,6 миллиарда в ходе реструктуризации своего бизнеса. Поскольку Nortel уже более года регулярно выпускает предупреждения, иногда по два раза за квартал, последнее предупреждение большим сюрпризом не оказалось. Аналитиков поразила серьезность продолжающегося ухудшения бизнеса компании. По заявлению Nortel, несмотря на вызывающие проблемы изменения рыночной цены акций компании, она начинает отмечать первые признаки устойчивых капитальных вложений на текущем ценовом уровне. Не пытаясь предсказывать разворот тренда, компания чувствует, что, возможно, формируется дно. Компания надеется, что последние сокращения персонала, после которых штат компании составит менее половины от прежних 94000 работников, позволит ей выйти на безубыточный уровень в существующей ситуации. Звучит не очень ободряюще для акционеров NT, но, по крайней мере, это должно стабилизировать цену на акции компании на текущем уровне в $5.
Еще одной авиакомпанией, прекратившей выполнение полетов в результате терактов, оказалась Swissair. Лишенная денежных поступлений компания вынуждена была прекратить полеты после того, как несколько ее авиалайнеров были задержаны за неуплату аэродромных сборов, а British Petroleum отказалась отпускать ей горючее. Два самолета были задержаны в лондонском аэропорту Хитроу до уплаты аэродромных сборов. Midway Airlines предпочла прекратить полеты, чтобы не нести дальнейшие убытки из-за новых правил. Во вторник тайванская авиакомпания EVA Airways отменила 17 рейсов в США и Азию, а Austrian Airlines прекратила выполнять рейсы в Майами.
Однако, не все новости были плохими. Wal-Mart заявила, что у нее с прибылью все в порядке, хотя объем продаж и снизился в результате теракта. Компания заявила, что собирается открыть 50 новых точек торговли со склада Sam's Club и 185 новых супермаркетов, так называемых суперцентров Wal-Mart. Площадь новых магазинов составит 46 миллионов квадратных футов, самое большое расширение бизнеса Wal-Mart за всю историю компании, в результате чего общая площадь, занимаемая магазинами компании, вырастет на 9% в течение 2002 г.
Больше всего во вторник мне понравилось отсутствие настоящих продаж. Даже игроки на понижение были лишь нерешительной тенью своей недавней активности. Даже ошеломляющая новость о значительном падении объемов продаж автомобилей и возможном дальнейшем ухудшении ситуации в этой области не смогла сокрушить рынок. Американские корпорации приспосабливаются к новым экономическим условиям. Автомобильные дилеры сообщают о некоторых успехах без всякого стимулирования скидками. Авиакомпании заманивают пассажиров сниженными наполовину ценами и предложениями по типу "покупаешь один билет, получаешь еще один бесплатно". Курортные гостиницы начали рекламировать 50% скидки и даже больше. Я в среду еду в Даллас на похороны, а цены на аренду автомобиля были очень высокими. А с бронированием авиабилетов не было никаких проблем, и я зарезервировал места на шесть человек за 25% от прейскурантной цены.
С поступлением очередного вливания в размере $100 миллиардов фундамент под рынком набирает силу с каждым днем. Несмотря на то, что во вторник не было объема, а рост рынка был в основном за счет "голубых фишек", а не технологических бумаг, все равно это вдохновляло. Главное, естественно, сохранение энергии. Пока я пишу эти строки, фьючерсы Dow показывают +110, а фьючерсы S&P и Nasdaq упали. В рядах инвесторов все еще чувствуется нерешительность, но полно слухов, что финансовые институты покупают понемногу на каждом снижении. Если бы пришлось выбирать момент входа в позицию по Nasdaq, я бы предложил отметку 1550. Торги несколько раз велись выше уровня 1500 после теракта, но этот уровень не удержался. Если мы снова поднимемся выше 1550 и удержимся там, я стану покупателем. Для Dow моментом входа в позицию может служить уровень 9050. Рынок будет оставаться пригодным только для тщательного отбора акций до окончания появления предупреждений, а до их окончания еще далеко. Без объема любые выигрыши будут под вопросом, поскольку игроки на понижение, возможно, просто ждут, когда любители ловли у дна насытятся, а также очередного, более серьезного по сравнению с ожиданиями предупреждения о прибылях. Не ошибитесь. Прошло всего два дня октября, и никто не сможет сделать прогноз на основе всего двух дней. Перешло ли состояние перепроданности в заниженную оценочную стоимость? Только время даст ответ. Будьте терпеливы!
Определенно, входите пассивно, выходите агрессивно!