Тремасов Кирилл,
МДМ-Банк, инвестиционный департамент,
http://invest.mdmbank.com/
- рост ВВП Великобритании в 3-ем кв составил 0.6% ко 2-ому кв (ожидалось +0.4% ) и 2.2% к аналогичному периоду прошлого года (ожидалось +2.0% ). Во 2-ом кв эти цифры равнялись соответственно 0.4% и 2.3% .
Вышедшие сегодня предварительные данные по ВВП Великобритании оказались существенно лучше рыночных ожиданий. В общем то, данные по розничным продажам (в сентябре они выросли на 5.9% к уровню годовой давности, см. график), выходившие ранее, позволяли констатировать, что терракты в США не оказали заметного влияния на характер потребительского поведения - внутренний спрос оставался очень высоким, и именно он обеспечил столь высокие результаты по экономике в целом.
Внутренний спрос распространялся в первую очередь на сферу услуг, где рост составил 0.8% ко 2-ому кварталу и 3.5% к аналогичному периоду прошлого года (кварталом ранее эти цифры равнялись 0.9% и 3.7% соответственно). В то же время промышленный сектор Великобритании под влиянием негативных внешних факторов (падение мирового спроса, завышенный высокий валютный курс фунта по отношению к евро) продолжает сокращаться (итоги по промышленности пока не подведены).
Крайне благоприятной остаётся ситуация на рынке труда, где норма безработицы снизилась до минимальных уровней за последние 26 лет.
Национальный офис статистики привёл интересные цифры - положительные тенденции в экономике сохраняются на протяжении 37 кварталов подряд (с 1992г), и за это время экономика в целом выросла на 30.8% .
Не последнюю роль в смягчении процесса замедления (темпы роста экономики всё-таки снизились за последний год) сыграла адекватная политика Банка Англии. В течение этого года Банк Англии плавно снизил базовую учётную ставку с 6.0% до 4.5% , и, судя по недавним высказываниям главы ЦБ, Эдди Джорджа, планирует дальнейшее смягчение кредитно-денежной политики (ближайшее заседание - 7-8 ноября).
Снижение ставок поддержало и фондовый рынок, индекс FTSE (см. график) полностью компенсировал все потери, вызванные террактами в США, и торгуется сейчас даже в небольшом плюсе по сравнению с уровнями 10 сентября.
В 4-ом кв экономику Великобритании, как и мировую экономику в целом, ждёт дальнейшее замедление темпов экономического роста, однако правительство сохраняет свой официальный прогноз на уровне 2.25-2.5% . Прогноз МВФ более скромный - 2.0% в 2001г и 2.4% в следующем. Напомню, что в прошлом году ВВП Великобритании увеличился на 3.1% . Очевидно, что по итогам года экономика Великобритании продемонстрирует лучшие результаты среди стран G 7 (пожалуй, лишь Франция сможет составить конкуренцию).
Хочу подчеркнуть ещё один важный фактор. После террактов в Нью-Йорке ряд американских финансовых институтов перенесли свои офисы в Лондонский City . Активность в этом международном финансовом центре, очевидно, будет возрастать, и это явится ещё одним существенным стимулирующим экономику фактором.
С учётом отмеченных факторов и текущих тенденций можно утверждать, что итоги года в Великобритании, действительно, будут весьма позитивными, по крайней мере ниже 2% я не жду.
Фунт/доллар в октябре скорректировался на половину своего предыдущего четырёхмесячного роста (см. график). И с технической точки зрения говорить о развороте наверх пока нельзя. Напротив, вырисовывающийся на графике флаг сигнализирует о возможном продолжении движения вниз. Основные краткосрочные уровни поддержки 1.4250, 1.4200 , сопротивление - 1.4400 .
Анализ более долгосрочных графиков (см. месяцы) показывает, что чёткой разворотной фигуры (какая, к примеру, имеется на аналогичном графике евро/доллар) нет. В целом можно говорить о сохранении глобального нисходящего тренда. В то же время ключевым уровнем в среднесрочной перспективе видится рубеж 1.40 . Учитывая неплохое фундаментальное состояние британской экономики, я полагаю, что консолидация в канале 1.40-1.50 без выраженного тренда была бы наиболее логичным сценарием на ближайшие 6 месяцев.