Сегодня ЕЦБ проводит заседание комитета по денежной политике. Основное решение по значению процентных ставок - их изменению или сохранению - будет опубликовано в 15-45 МСК. Так вот мнения по вариантам данного решения разделились поровну: одни аналитики полагают, что ЕЦБ может понизить ставку рефинансирования с уровня 3,75%, другие полагают, что ставки сохранятся неизменными. Оба предположения имеют серьезные основания.
С одной стороны - уровеь деловой активности в Еврозоне очевидно снижается. В сентябре индекс деловой активности в Германии IFO испытал чуть ли не самое серьезное падение за последние 30 лет. В 3 квартале рост ВВП Еврозоны скорее всего окажется нулевым.
С другой стороны - индекс роста потребительских цен - основной индикатор инфляции - находится выше целевого значения ЕЦБ по годовым темпам роста в 2%. Данный факто, однако, снижает свою значимость после публикации вчера индексов потребительских цен CPI в Германии за октябрь по отдельным землям и в целом по стране - предварительные данные. По сравнению с сентябрем годовой темп роста CPI снизился до 2% против 2,1%. Максимальное снижение цен в федеральных землях составило 0,5%м/м. в целом по Германии потребительские цены за месяц снизились на 0,3%.
Весьма важным фактором при прогнозе решения ЕЦБ следует принять мнение рыночных участников - инвестиционных компаний, глав промышленных корпораций и банков. По их мнению для восстановления доверия к экономике Еврозоны, которая всегда отличалась более медленными темпами роста по сравнению с США и получила краткосрочный шанс на укрепление своих позиий после событий 11 сентября, снижение ставок ЕЦБ крайне необходимо. Достаточно того факта, что все без исключения аналитики полагают. что в любом случае ставки объективно должны быть снижены если не на этом, то на следующем заседании ЕЦБ 8 ноября. Промышленные компании объявили об ориентировочном сокращении числа рабочих мест в Е12 после событий 11 сентября на 70 000 в суммарном исчислении.
На ЕЦБ оказывается серьезное политическое давление. Канцлер Германии Шредер и премьер правительства Франции Жоспен заявили , что ЕЦБ должен понижать ставки для поддержания эк. стабильности.
Однако есть и моменты против - ЕЦБ. в отличие от ФРС - не наделен мандатом сохранения экономического роста. Его основная задача - контроль над инфляцией. Эк. рост - это формально проблема Правительств стран Е12. Ситуация здесь немного схожа с ситуацией в Японии, когда Правительство постоянно давит на BOJ для того, чтобы тот понизил ставки. В итоге BOJ все же пошел на такое понижение - основные ставки овернайт сейчас составляют в Японии 0,1%.
Прогноз вариантов развития событий.
В первом случае - если ЕЦБ не снижает сегодня ставки - следует ждать дальнейшего понижения курса евро вплоть до выхода основных отчетов по США - ВВП за 3 квартал. Основания - разочарование инвесторов в возможности эк. роста Европы. Тренд евро сохранится негативный без изменений и текущее движение евро вверх от 0,8880 следует рассматривать как окончившуюся коррекцию и возможность продажи.
Во втором случае - если ЕЦБ понизит ставку на 0,25% - коррекция вверх может продолжится. Однако есть вероятность ее ограничения сверху в течение достаточно короткого периода, если в США не выйдут резко негативные данные.
Есть третий вариант - ЕЦБ понижает ставку на 0,25%. Он наименее вероятен, однако в его случае результатом может быть рост индексов делового оптимизма и тогда приток капитала в основные долгосрочные инвестиции в Европу при плохих эк. данных в США может усилиться. Это дает возможность для более уверенного роста евро к прежним уровням 0,9000-0,9340.
//Сычев Иван//