http://analysis.zerich.ru // Аналитик ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент" Рожков Андрей. // Как сообщил сегодня Департамент коммерции США, розничные продажи в стране за сентябрь снизились на 2,4%, в то время как аналитиками ожидалось снижение на 0,8%. За предыдущий месяц показатель по розничным продажам был пересмотрен в сторону повышения до уровня 0,4% против 0,0% ранее. По данным Департамента коммерции снижение розничных продаж в сентябре в размере 2,4% стало наибольшим по размеру с февраля 1992 года- начала подсчёта этой экономической категории. Розничные продажи, исключая категорию автомобилей, снизилась на 1,6% в сентябре против ожиданий в -0,5%. При компонентном рассмотрении оказывается, что максимальные снижения оказались по категории автомобилей- на 4,6%, предметов одежды- на 5,9%. По другим категориям товаров наблюдалось более умеренное снижение. Рост розничных продаж наблюдался только по 3 категориям- продукты питания, медикаменты и автомобильное топливо.
Очень низкие данные по розничным продажам не стали неожиданностью для нас. Ранее при выходе данных по Индексу потребительского доверия за сентябрь (конец сентября) мы отмечали о чрезвычайно большом размере падения значения индекса, следствием которого являлось снижения спроса населения. Это сейчас и продемонстрировали цифры по розничным продажам. При этом, что показательно- снижение коснулось всех категорий потребительских товаров за исключением тех, которые являются предметами первой необходимости. Мы не будем делать из сегодняшних цифр далеко идущих выводов с учётом влияния трагедии 11 сентября- слишком мало прошло времени и есть вероятность того, что сентябрьское снижение могло быть конъюнктурным. Тем не менее вышедшие цифры только подтверждают нашу среднесрочную позицию для рынка- "умеренно вниз", так как продолжают свидетельствовать о слабости американской экономики. Касаясь последних цифр, стоит отметить что, в какой-то степени они были временным и обусловлены террактами 11 сентября. В связи с этими террактами появился так называемый "CNN effect", в соответствии с которым население примкнув к экранам телевизоров и компьютеров (Internet) следило за развитием последних событий. Поэтому традиционное посещение магазинов на время прекратилось. В то же время нельзя говорить о том, что снижения розничных продаж было вызвано только террактами- здесь присутствовали и более серьёзные основания, как то снижение спроса в следствии увольнений и следовательно снижения совокупного дохода населения. Очевидно, что эта причина будет оказывать негативное влияние на розничные продажи и в следующие месяцы, в результате чего показатель продаж будет оставаться на низком уровне. Какие следствия? Учитывая то, что в суммарном ВВП США розничные продажи занимают около трети, то логично делать вывод о том, что как в 3 так и в 4 квартале ВВП будет иметь более слабые позиции по этой составляющей, чем годом ранее. Следовательно фундаментальная основа американской экономики продолжит оставаться слабой и по законам экономической логики должна негативно влиять на фондовый рынок. Впрочем уже в краткосрочном периоде слабые цифры начали действовать на рынок: Nasdaq -1,28%, DJI -1,34%, S&P -1,05%. Отрезвление ли это американских инвесторов от последней эйфории сегодняшними цифрам или фиксация прибыли по длинным позициям покажет время, но наш взгляд на американский рынок не изменяется- "умеренно вниз".