www.iqi.ru // Джим Браун, редактор Option investor
В среду "медведи" легли спать, ломая головы по поводу необъяснимого роста рынка. В четверг они проснулись в окружении слухов, что бен Ладен и лидеры Талибан то ли захвачены в плен, то ли убиты в ходе массированных ночных бомбардировок. Похоже, сбылся самый страшный ночной кошмар "медведей". Прежде чем эти слухи были опровергнуты, индексы открылись с разрывом вверх на массированном закрытии коротких позиций. Nasdaq закрылся с плюсом в 75 пунктов точно на дневном максимуме. Большинство "медведей" просто решили завязать и не идти наперекор ленте биржевого тикера. Появились также слухи, что несколько хеджевых фондов пытались играть на понижение в течение последних двух дней и попали с огромными короткими позициями, пытаясь закрыть их в течение всей сессии.
"Рост без причин" набирал обороты до самого закрытия, поскольку некоторые технологические компании сообщали о фактическом улучшении ситуации в их бизнесе. Акции таких компаний, как Brocade (NASDAQ:BRCD) и Silicon Storage Tech (NASDAQ:SSTI) сильно выросли в цене после позитивных заявлений. Глава BRCD Грег Рейес (Greg Reyes) заявил, что будет удивлен, если компания не сможет выйти на планируемые результаты в четвертом квартале. Не очень "бычье" заявление, но его оказалось достаточно для роста котировок акций компании на 20%. SSTI в среду объявила, что ее финансовые результаты будут лучше прогнозов, а CSFB повысил прогноз по прибыли компании за 2001 год с 4 до 11 центов на акцию. Повышение прогноза почти на 200%! На этой новости акции SSTI прибавили более 30%.
Акции Redback (NASDAQ:RBAK) выросли на 50% после заявления компании, что объем заказов на четвертый квартал увеличится по сравнению с третьим кварталом. После недавней реструктуризации компании она может оставаться прибыльной при меньшем объеме продаж, а предварительные результаты квартала выше оценок аналитиков.
Акции производителей микросхем взлетели вверх, а индекс SOX.X вырос почти на 11%. Акции NVLS, TER, AMAT, KLAC, TXN, KLIC и других компаний показали солидные прибавки, несмотря на то, что в среду рейтинг компаний этого сектора был понижен JP Morgan. Даже Intel вернула свои позиции, поднявшись в цене на $5 за последние две недели.
Появившиеся после закрытия сессии в четверг квартальные отчеты только усилили расстройство желудков у "медведей". Акции Juniper (NASDAQ:JNPR), котировавшиеся по $15 на закрытии в среду, в ходе вечерних электронных торгов в четверг прыгнули до $21,80. Квартальные финансовые результаты компании превзошли ожидания аналитиков на 3 цента, а, по заявлению компании, террористический удар по Всемирному торговому центру не отразился на ее бизнесе. Фактически компания ощущает рост деловой активности в результате усилий по обеспечению поддержки для магистральных сетей Интернет. Рост на 40% и положительные комментарии придадут сил и остальным сетевым компаниям в пятницу. Компания Sonus Networks, производитель коммуникационного оборудования, объявила об убытке в 6 центов, что совпало с предварительными оценками, но показала значительное увеличение объемов продаж, которые за последний год возросли почти на 160%.
Компания Network Associates (NASDAQ:NETA) превзошла прогнозы аналитиков не без помощи трех различных компьютерных вирусов, появившихся в прошлом квартале. Продажи превзошли ожидания и составили $209 миллионов, а в четвертом квартале компания планирует получить прибыль 7-10 центов на акцию. DCLK тоже немного превзошла ожидания аналитиков при доходе в $92 миллиона и пообещала снова вернуться к прибыльности в 2002 году после очень тяжелого для нее квартала. Фактически компания повысила прогноз на четвертый квартал.
В дополнение к позитивным квартальным отчетам сюрпризом оказалась и экономическая картина. Число первичных обращений безработных составило 468000, на 67000 меньше, чем на прошлой неделе, и значительно ниже ожиданий. Трейдеров это порадовало, но на самом деле падение было вызвано всего лишь особенностями статистического учета и результатом сезонных корректировок, а не улучшением ситуации на рынке труда. Некоторые аналитики ожидают скачка первичных обращений на 200000 в последующие несколько недель, когда начнут проводиться ранее объявленные увольнения. Объемы продаж в однотипных магазинах резко упали, поскольку потребители сидели по домам и следили за новостями по телевизору. В положительную сторону выделялись лишь магазины дисконтной сети и аптеки, а в магазинах одежды и обуви продажи сильно упали. Прибыль на уровне всего 0,8% в годовом исчислении оказалась гораздо ниже августовского показателя в +3,6%. Быстро приближаются праздники, и обсуждаемые в Вашингтоне меры по стимулированию экономики включают различные формы дополнительных скидок для потребителей с низкими доходами.
Опубликованные после закрытия торгов квартальные отчеты, несомненно, должны привести к дальнейшему росту при открытии торгов в пятницу, если президент Буш не испортит существующий настрой своей вечерней пресс-конференцией. ФБР вечером опубликовало "предупреждение об угрозе готовящихся терактов", а фьючерсы на это не отреагировали. Как я отмечал в обзоре за вторник, несомненный успех авиаударов, подтверждаемый яркими фотографиями воронок от авиабомб, и отсутствие новых терактов в США убаюкают среднего инвестора и вызовут у него интерес к покупкам. И они покупали! Nasdaq с того обзора вырос на 360 пунктов за два дня. Во вторник Dow дважды отскакивал от уровня 9000, а закрытие в четверг на уровне 9406 кажется дистанцией, измеряемой световыми годами.
Естественно, возникает вопрос: настоящий это рост или ловушка, подготовленная "медведями"? В начале обзора я употребил термин "необъяснимый рост", но является ли он таковым? Огромное множество технологических компаний отчитались о лучших по сравнению с прогнозами результатах и повысили прогноз на будущее. Выйдя из полутени, технологический мир вырос на новостях как раз в тот момент, когда сочинители некрологов затачивали карандаши для написания статей о его кончине. Juniper превзошла оценки аналитиков и повысила прогнозы на будущее. Акции производителей микросхем стряхнули со своих плеч многочисленные понижения рейтингов и поднялись до невиданных с момента теракта уровней. Сердце технологического сектора – компании, производящие микросхемы, а источник его жизненной силы – коммуникационные и сетевые компании, и котировки их бумаг просто взорвались, и инвесторы яростно их покупают. Или следовало сказать, что игроки на понижение неистово закрываются? Объем в четверг был хорош, а выросшие в цене бумаги превзошли количество снизившихся в цене в соотношении 2:1. Не может это быть плохо.
VIX упал до уровней, существовавших накануне террористических ударов, и все индикаторы говорят о перекупленности рынка в краткосрочной перспективе. Я бы настойчиво рекомендовал не открывать в пятницу утром новые длинные позиции. Любой отскок на открытии будет всего лишь коленным рефлексом на опубликованные после закрытия торгов квартальные отчеты и дополнительное закрытие коротких позиций теми, кто думал, что Juniper не выйдет на планировавшиеся результаты и захнычет о катастрофе. Как только это закончится, есть большая вероятность, что начнется фиксирование прибыли перед выходными. При существующей угрозе новых терактов и неясности целей ни один институциональный инвестор не захочет проснуться в понедельник утром для повторения падения 17 сентября. Если вы на этой неделе открыли длинные позиции в соответствии с моими ориентирами на уровни 9050/1550, прибыль у вас должна быть очень солидной. Я бы рекомендовал определить моменты выхода из этих позиций и ориентироваться на очень скучный день.