www.fibo.ru // Дмитрий Лукашов, главный аналитик FIBO //
Потребление продолжает расти, а доходы корпораций (капиталистов) продолжают падать - не это ли мечта Карла Маркса? Продолжающийся рост потребления домохозяйств в США удивляет даже господина Гринспэна, который на прошлой неделе поспешил сообщить нам, почему потребление остается (подразумевается - и будет оставаться) на редкость невосприимчивым к падению фондового рынка (A.Greenspan Opening Remarks at Jackson Hole - August 31, 2001). Нам неизвестно, суждено ли стать общепринятой теорией последней идее господина Гринспэна о том, что capital gains от роста стоимости недвижимости имеют иное качество, нежели доходы от роста цен на акции с точки зрения потребителя - в последнее время не все мысли господина Председателя становятся национальным достоянием.
Нам очень тяжело оценить количественно правомерность соображений господина Гринспэна - наверное, в них есть смысл, но нам кажется, что устойчивость потребления больше базируется на продолжающемся росте доходов и на том, что, несмотря на некоторый рост в 2001 году, безработица продолжает оставаться на исторически низком уровне.
Кроме Labor Day из событий и новостей, связанных с рынком рабочей силы, на этой неделе нам будут интересны субиндекс занятости в релизе NAPM (в последнее время он довольно информативен), jobless claims и конечно mother of all economic reports - релиз Bureau of Labor Statistics. Возможно, нам придется внести некоторые корректировки в наши ожидания перед пятничными данными о количестве созданных рабочих мест, однако в настоящее время наши оценки значительно выше консенсуса (-45.000). Кроме общих, более позитивных, чем у большинства, настроений, мы еще руководствуемся неким наблюдением, что если уровень jobless claims в течение отчетного месяца не превышает 400 000, то payrolls выходят выше нуля.