www.iqi.ru // Эрик Атли Option Investor
При растущей напряженности на Ближнем Востоке, увеличивающемся разочаровании в прибылях и приближении еврейского религиозного праздника Йом-Киппур, в среду для покупок акций было не так уж много причин. Ежедневное снижение объемов торгов отражает апатию и безразличие рынка.
Трудно судить, сказались ли на откате рынка в среду антиамериканские демонстрации в Кабуле. Но картинка покинутого американского посольства вполне могла вызвать некоторую неуверенность у и так уже потрясенных "быков". Если и не вызвала, то на руку распространителям слухов напряженность в Афганистане точно сыграла. В среду на авансцену выступили слухи о выставленных на продажу огромных пакетах акций, подпитанные крупной продажей долговых обязательств компанией Disney (NYSE:DIS) на прошлой неделе. К сожалению, времена неуверенности, такие как сегодняшняя ситуация в мире, дают биржевым спекулянтам большую свободу, если можно так выразиться. Однако, эти распространяющиеся слухи, имеющие целью сбить котировки вниз и нажиться на этом, в конечном итоге понесут неизбежное наказание в виде массированного шортового выноса.
Что касается закрытия коротких позиций, рост основных фондовых индексов в понедельник и вторник оформляется в очередную неудачную попытку поднять "медвежий" рынок, о чем можно судить по отсутствию продолжения роста в среду. В то же время, динамику рынка в среду можно назвать и предвестницей застойного периода. Некоторые могут возразить, что откат рынка на слабом объеме был конструктивен, а другие скажут, что мы уже 18 месяцев наблюдаем модель проваливающихся попыток роста. Только цена и время дадут правильный ответ.
Тем не менее, судя по многодневным графикам стохастических линий, и S&P 500 (SPX.X) и Nasdaq-100 (NDX.X) смогли несколько выбраться из перепроданности. Конечно, стохастические линии всего лишь один из индикаторов перекупленности или перепроданности. Поэтому их надо использовать в комплексе с другими индикаторами, такими как "Бычий Процент". Судя по Бычьему Проценту и S&P и NDX остаются значительно перепроданными.
По графикам в более коротком временном интервале, таким как приведенные ниже графики в 30-минутном интервале, легко заметить, что SPX держится гораздо лучше NDX. SPX в ходе отката в среду удалось удержаться выше психологически значимого уровня 1000, в то время как NDX остановился ниже психологического уровня 1150.
Такую динамику SPX можно объяснить ситуацией в ряде секторов, и прежде всего в финансовом секторе. Индексы и страхового сектора (IUX.X), и банковского сектора (BKX.X) закрылись на положительной территории. А первый даже прибавил почти 2%. Страховой сектор служил источником вдохновения на протяжении последних трех дней. Скорее всего, его ставки растут на волне охотников за подешевевшими бумагами, которые опираются на заверения страховых компаний, что они в состоянии выплатить более $30 миллиардов по страховым требованиям, связанным с террористическими ударами. К тому же, в среду состоялась встреча представителей страхового бизнеса с правительственными чиновниками, на которой была обещана правительственная поддержка в случае возникновения необходимости страховых выплат в результате новых терактов. На волне этой встречи на Капитолийском холме акции лидеров страхового бизнеса, таких как AIG, CB, JHF, AFL, PGR и ALL, поднялись в цене.
А спрос на бумаги банковского сектора в среду, возможно, появился в преддверии заседания Fed. FOMC проведет заседание в следующий вторник и ожидается, что кредитная ставка будет снижена еще раз. По общему мнению, ставка будет снижена на очередные 50 базисных пунктов. Если Fed действительно пойдет на такое снижение, ставка по федеральным фондам опустится до 2,5%. В настоящее время она составляет 3%.
Обеспечив рост SPX, финансовый сектор не мог оказать такую же услугу NDX, потому что в этот индекс не включены финансовые компоненты. Зато там полно различных технологических бумаг.
Самыми неудачливыми из технологических секторов в среду оказались полупроводниковый (SOX.X), Интернет (INX.X) и софтверный (GSO.X). Полупроводниковый и софтверный секторы – это душа и сердце NDX, но при текущих уровнях ни SOX, ни GSO с технической точки зрения сильными не выглядят.
Огорчительные квартальные результаты компании Micron (NYSE:MU), опубликованные во вторник вечером, вызвали волну понижений прогнозов по прибыли и снижений рейтингов по всему спектру производителей микросхем. За день SOX потерял почти 8%, а акции Micron упали почти на 19%.
Процесс понижения прогнозов и рейтингов по сектору микросхем возглавили три известные брокерские компании, снизившие оценки по третьему кварталу и всему 2001 году для ряда софтверных компаний. Merrill, Prudential, и U.S. Banc Piper Jaffray понизили рейтинги таких компаний, как BEA Systems (NASDAQ:BEAS), i2 (NASDAQ:ITWO) и Ariba (NASDAQ:ARBA). Индекс GSO закончил день, потеряв 4,46%.
Всего в индекс Nasdaq-100 входят 37 полупроводниковых и софтверных компаний, что показывает, насколько велико влияние SOX и GSO на динамику этого индекса широкого технологического сектора. Возможно, понижение прогнозов по обоим секторам в среду и квартальный отчет Micron во вторник вечером явились предвестниками наступающего сезона отчетов по результатам третьего квартала. Как заметил Джим в обзоре за вторник, третий квартал обычно загружается с заднего конца, а это значит, что большая часть бизнеса осуществляется в последние две недели квартала. Поскольку это последняя неделя квартала, компании, должно быть, стараются изо всех сил продать свою продукцию, чтобы выйти на запланированные результаты. Вероятно, это основная причина того, что на этой неделе появляется мало предупреждений.
По причине выжидательной позиции многих инвесторов в отношении третьего квартала, особенно в технологическом секторе, спрос на некоторые относительно защищенные бумаги возрос на волне перетока капитала из количества в качество. Во вторник хорошую динамику показали и индекс сектора здравоохранения (HCX.X), и индекс сектора лекарственных препаратов (DRG.X), оба из которых прибавили приблизительно по 2,3%. Переток капитала в рынок облигаций в среду также отражает переход игроков на оборонительные рубежи. Часть оттока капитала в защищенные бумаги в среду можно объяснить приближающимся праздником Йом-Киппур, что также является причиной слабого объема торгов. Продолжится ли на этой неделе оборонительная тактика или нет, возможно, будет зависеть от новостей по прибылям и с военных фронтов. На этой неделе может произойти всплеск активности в секторах HCX и DRG, а некоторые считают, что в четверг развернется активность, связанная с прихорашиванием квартальных отчетов. Если на сцену выйдут покупатели в лице фондов взаимных инвестиций, целями прихорашивания квартальных отчетов могут быть избраны бумаги оборонного сектора, которые показывают чрезвычайно хорошую динамику после террористических ударов.
Кроме причесывания квартальных отчетов, которое может произойти или нет в следующие два дня, остается не так много причин для покупки акций в текущей экономической и политической ситуации. Естественно, противоположное мнение призывает наплевать на здравый смысл и плыть против течения. Но при такой степени неопределенности на рынке трудно разобраться, что сегодня является здравым смыслом.