www.iqi.ru // Джим Браун, редактор Optioninvestor.com
Ущерб причинен и людям и зданиям. Ущерб фондовому рынку еще предстоит оценить. Когда NYSE откроется в понедельник, без проблем не обойдется. Прилагаются практически нечеловеческие усилия по организации обходных каналов связи, оборудованию временных офисов, установке и конфигурации новых компьютеров, серверов, маршрутизаторов и другого оборудования, которые пройдут испытания в боевых условиях в 9:30 утра в понедельник. Вероятно, будут сбои, ошибочные показания и массовые отказы оборудования, когда на биржи обрушатся рекордные объемы. Но Америка вернется в бизнес, но это будет уже не тот бизнес, как прежде.
Существует масса прямо противоположных точек зрения по поводу возможного развития событий в понедельник утром. Группа аналитиков считает, что рынки могут просесть на 8-10% при открытии, затем развернуться, а потом уже сорваться в пропасть до экстремальных уровней. Лагерь "быков" считает, что американцы поставят на свои звездно-полосатые бумаги и бросятся в понедельник покупать распродаваемую Америку, создав тем самым очень сильный патриотический рост. Реальность же, вероятно, будет где-то посередине этих крайностей.
Fed возводит крепость вокруг фондового рынка США и всей американской финансовой системы. За последние три дня в эту систему было впрыснуто почти $215 миллиардов. $90 миллиардов из этой суммы предназначены для финансирования иностранных банков и будут распределяться по всему миру для предотвращения оттока капитала во время начала работы фондового рынка. Фьючерсы на федеральные фонды показывают почти 85% вероятность снижения кредитной ставки на 100 базисных пунктов в течение следующих 30 дней. А образованные спорщики ожидают снижения кредитной ставки на 50 базисных пунктов еще до открытия торгов в понедельник, а затем еще одного снижения на заседании Fed 2 октября, если рынки все еще будут тонуть.
Такой шаг Fed, если он будет сделан, обеспечит рынку временное ускорение. Поскольку возможность такого снижения появлялась на телеграфных лентах в течение всей недели, большая часть возможного воздействия уже была учтена. И да помогут нам небеса, если они не сделают никакого снижения или срежут только четверть процентного пункта.
Как известно, большая часть проблем возникнет от изменений в мире. К примеру, авиакомпании находятся буквально на грани банкротства при уже произошедшем 50% падении доходов в течение следующих 90 дней. Ежедневно отменяются предварительные заказы и вводятся новые ограничительные меры. Глава Continental заявил по CNBC, что большинство авиакомпаний не переживет следующих 90 дней без вмешательства правительства. Правительство пытается срочно организовать для них субсидию в $2,5 миллиарда для поддержания их на плаву в течение следующих двух недель, а затем предоставить гарантию на кредит в $12,5 миллиарда для предотвращения банкротства авиакомпаний в течение следующих 90 дней. Как известно, положение в сфере воздушных перевозок изменилось. Как известно, весь сектор воздушных перевозок, вероятно, претерпит изменения в следующие 90 дней. Ожидается, что небольшие авиакомпании с меньшими резервами столкнутся с проблемами и станут добычей гигантов.
50% падение предварительных заказов на авиабилеты отразится также на гостиничном и ресторанном бизнесе, индустрии розничной торговли и обслуживания. Потребители и так уже теряли уверенность в экономике, что подтвердилось показателем их настроений, опубликованным в четверг. Индекс настроения потребителей, рассчитываемый Мичиганским университетом, упал с 91,5 в августе до 83,6 в сентябре, что оказалось гораздо ниже ожиданий аналитиков на уровне 90,8. Это то, чего все время опасалась Fed. А подхлестнул это падение взлет первичных обращений безработных до 431000. При таком старте с холма рецессии любое ухудшение настроений потребителей из-за страха перед терроризмом может смазать полозья не только у американских санок, но также и у мировых. Государственный департамент призвал к особой осторожности при поездках за рубеж, а бомбы пока не начали падать. Без американских туристов, а также туристов вообще, серьезные проблемы возникнут и в мировом масштабе.
Местные экономисты рисуют мрачную картину. В пятницу корпорация First Union заявила, что ухудшение ситуации в розничной торговле, ресторанном, гостиничном и туристическом бизнесе может столкнуть США в полномасштабную рецессию. Экономист из Bank One также высказался пессимистически в отношении возможности избежать глобальной рецессии. На практике рыночные основы ухудшились. До теракта ситуация уже была ужасной, а рынки падали на ежедневных предупреждениях компаний. А теперь, когда рыночные основы нашей экономики были буквально урезаны наполовину, каким образом рынок сможет положительно среагировать на это?
General Electric оказалась первой крупной компанией, выпустившей предупреждение в результате теракта. По заявлению компании, убытки принадлежащей ей компании вторичного страхования вышибут 4 цента из прибылей за этот квартал в результате страховых выплат по заявлениям, связанным с ВТЦ. AIG также заявила, что потеряет $500 миллионов в результате выплат страховки. А это только первые из множества предупреждений, но их можно расценивать в качестве единовременных списаний, а не обычных операционных расходов. Поэтому их можно игнорировать. Тем не менее, это задает тон рынку, который и так негативен. Ford заявила, что перебои с поставками комплектующих приведут к снижению количества выпускаемых автомобилей, и компания не сможет выйти на планируемую прибыль. Помножьте это на сотни компаний и увидите, что нас ждет впереди.
В противоположность той массе отмеченных мною негативных факторов, есть много позитивных для экономики моментов. Объем замененного компьютерного оборудования в компаниях, оказавшихся в эпицентре теракта, будет довольно значительным, но это всего лишь всплеск на долгосрочном экране. А вот изменение делового климата в национальных масштабах будет полезным. Многие корпорации, видя такие разрушения и даже полное уничтожение, начнут задумываться о том, а что если подобное случится с их зданием в результате теракта, пожара, наводнения, урагана, смерча, землетрясения и тому подобного. Появится чувство уязвимости. Это вызовет рост заказов, поскольку тысячи компаний начнут усиливать планы восстановления на случай катастрофы. Сектор обеспечения безопасности подвергнется полной перетряске, и буквально тысячи людей смогут найти работу в этой области в следующем году. По мере развития контратаки возрастет степень осведомленности и уровня безопасности во всей Америке.
Пройдет некоторое время, прежде чем эта волна капитальных расходов скажется на объемах продаж и прибылях, но это произойдет. На этой неделе рынку это еще не поможет. А поможет решение Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) о смягчении правил обратного выкупа акций корпорациями. По обычным правилам, компаниям не разрешалось проводить масштабный обратный выкуп акций на открытии. Это не давало компаниям возможности манипулировать ценой на свои акции. По облегченным правилам, компании будут иметь большую свободу при выкупе больших объемов. Cisco уже объявила о плане обратного выкупа акций на сумму до $3 миллиардов, который начнется на этой неделе. AIG, несмотря на объявленный убыток в $500 миллионов, одобрила обратный выкуп 40 миллионов акций. Это создаст поддержку для их акций. CSCO, при котировке акций на уровне $14,47, может разместить общий заказ на миллионы своих акций по цене $13. Это приведет к некоторому движению рынка, но ограничит нижний предел. AIG, при сегодняшней цене $74, может установить нижний предел на уровне $69,75, обеспечив тем самым поддержку бумаге из очень трудного сектора и некоторое пространство для маневра.
Вероятно, понедельник по многим аспектам будет иметь историческое значение. Многие аналитики считают, что объемы в этот день будут самыми большими за всю историю. Некоторые из них заявили, что мы легко можем достигнуть объема в четыре миллиарда акций на NYSE. Однако, я сомневаюсь, что отметка четыре миллиарда будет означать очень большой объем. Наиболее вероятной динамикой будет сильное падение на открытии с последующим разворотом и патриотическим ростом, но с закрытием на негативной территории. Война между "медведями" и "быками" может продлиться большую часть недели. Возможна битва за рост рынка, которая закончится признанием фактической рецессии. Настрой рынка получил серьезный удар при падении на предыдущей неделе. Прибыли будут снижаться в четвертом квартале, поэтому отскок на новой волне капитальных расходов до следующего года не произойдет.
Dow столкнется с проблемами Boeing, GE, GM, JPM, AXP, C, WMT и DIS. По слухам, Boeing рискует упасть на 15-20%. JPM, C и AXP легко могут упасть на 10-15%. Dow, закрывшийся в прошлый понедельник на уровне 9605, может легко упасть до 9300 или даже 9000 на панических продажах. Европейские и азиатские рынки уже упали почти на 10% на последних событиях и могут еще упасть до открытия нашего рынка в понедельник. Падение Dow на 5% приведет его на уровень 9124. А падение на 10% будет означать выход на отметку 8644. Рынок и так уже был чрезвычайно перепродан на предыдущей неделе, и даже 5% снижение может оказаться слишком большим для инвесторов, испытывающих искушение оказать сопротивление.
Все это актуально, если вообще есть инвесторы, желающие вступить в игру на подхвате перед огромной неизвестностью. При сегодняшних сообщениях о том, что у бен Ладена более 10000 обученных бойцов в нескольких странах, схватка обещает быть затяжной и трудной. На действительную службу будет призвано до 50000 резервистов. Это ляжет дополнительной тяжестью на инвесторов и потребителей. Угрозы отомстить уже высказываются талибами, а у них есть ресурсы для осуществления этих угроз.
Парой запущенных ночью крылатых ракет дело не ограничится. Конфликт будет продолжительным с большой вероятностью наземных операций. Россия затратила годы и потеряла тысячи солдат, воюя в Афганистане. Рельеф местности очень сложный и не способствует быстрому завершению операции. Бенджамин Нетаньяху назвал теракт "пробуждающим звонком дьявола". Угроза терактов существовала всегда, но технические возможности террористов были ограничены. Он сказал, что террористы могут изменить ход истории, если их не остановить в ближайшее время. Такая информация обрушивается на инвесторов, и она окажет на рынок сильное давление.
Хотелось бы сказать вам, что рынок в понедельник будет вести себя так-то и так-то, чтобы вы могли спланировать свои биржевые операции. К сожалению, никто не в состоянии предсказать, что произойдет. Всю неделю мы публиковали специальные обзоры, анализируя возможные сценарии. В ответ мы получили огромное количество писем от наших читателей, оценивших эти усилия. Анализ секторов, варианты биржевой игры и обзор настроений имели целью вооружить вас для принятия правильных решений в понедельник.
В последнее время мы несколько раз очень успешно сыграли с опционами "пут". Многие из этих вариантов могут оказаться успешными и в понедельник. Но поскольку мы не хотим наживаться на трагедии, в эти выходные мы закрываем все эти сделки. BA, PGR, TSG, JPM, AIG, ACF и MER. Продолжите ли вы играть по ним – это ваше дело. Многие обратились к нам с просьбой посоветовать варианты сделок, которые, по нашему мнению, могут оказаться выгодными в предстоящей перетряске рынка. Мы постарались найти несколько правильных с политической точки зрения компаний, которые не были прямо задеты последними событиями, но могут получить от них выгоду в долгосрочной перспективе. Мы выбрали ATK, Alliant Tech Systems и NBR, Nabors Industries – нефтяную буровую компанию, ведущую работы в 48 штатах. Мы также предложили несколько вариантов игры по QQQ и DJX, при которых можно получить прибыль на любом приличном снижении и развороте. Во вторник, когда рассеется дым, мы возобновим практику регулярных рекомендаций по биржевой игре.
Если у вас нет открытых позиций на данный момент, я бы был очень осторожен при попытках вести игру в понедельник. Те читатели, у которых есть долгосрочные опционы, срок действия которых на прошлой неделе стал подходить к концу, должны очень внимательно следить за этими позициями. Options Clearing Corp не будет менять дату их истечения. Помните, что на каждого держателя долгосрочного опциона, надеющегося продержать его еще неделю для покрытия расходов, приходится один продавец, который хочет, чтобы он обесценился.
Я приношу извинения! Очевидно, многие читатели моего обзора за четверг неправильно меня поняли в плане высказанных мною настроений. Я приношу извинения за недопонимание. Я полностью поддерживаю Буша и понимаю, что планы любой военной операции должны быть тщательно разработаны до ее начала. Это вопросов не вызывает. То, о чем я говорил, касалось тона выступлений Буша. Он был настолько мягок и неэмоционален, что я опасался, лидеры стран-изгоев сочтут это нашей слабостью. Мне бы хотелось, чтобы он говорил с большим напором и страстью. Я никогда и не призывал его начать швырять бомбы направо и налево. В пятницу прозвучали более уверенные и определенные заявления. И это меня ободрило. Я редко использую эту возможность для политических заявлений и приношу извинения за возможное неверное толкование.
Ознакомьтесь с разделами стратегий и специальными обзорами, опубликованными на сайте в эти выходные. Новые статьи, а также другие материалы этой недели публикуются и обобщаются для ваших образовательных целей. Получайте на них прибыль!
Определенно, входите пассивно, выходите агрессивно!