www.iqi.ru// Во вторник, 7 августа , событийный ряд был весьма богат, чего нельзя сказать о движениях валютных курсов, которые выглядели относительно скромно. Впрочем, с утра как раз движения были – доллар очень неплохо подрос против фунта, свисси и евро, гораздо слабее против йены. Особых причин к тому не было – просто некоторые спекулянты позакрывали лонги по евро. Заметим, что именно спекулятивных длинных позиций по евро подавляющее большинство – в противоположность доллару, который растёт из-за притока долгосрочных денег в американские финансовые активы (в последнее время это прежде всего бонды). Соответственно, евро растёт куда быстрее доллара, но так же быстро свой рост прекращает, и американская валюта своё берёт. Чтобы подобная динамика прекратилась, нужны веские основания; со стороны ЕС они едва ли поступят, так что единственной причиной глобального разворота может стать обвал американских финансовых рынков, буде он состоится грядущей осенью.
Что же касается Европы, то её новости бывают лучше или хуже прогнозов – но во всех случаях, особого вдохновения у инвесторов они не вызывают. Вот и вчера германские данные по безработице вышли вроде бы чуть-чуть получше (прирост числа безработных составил 11,000 человек вместо прогнозировавшихся 20,000) – ну и что? Всё равно безработица растёт – радоваться, стало быть, нечему. А тут ещё и газета Handelsblatt обнародовала свой “экономический барометр” (комплексный индикатор, прогнозирующий динамику макроэкономической ситуации в стране на 3 месяца вперёд) – он показывает если не “бурю”, то, во всяком случае, “очень пасмурно”. Рост ВВП за год ожидается на уровне около 1.5% – заметим, что другие независимые экономисты прогнозируют от 1 до 1.7%, а правительство упрямо не желает отказываться от своей нереальной цели в 2.0% роста.
Так или иначе, всё вышесказанное способствовало падению евро, вкупе с главным экономистом ECB Оттмаром Иссингом, заявившим, что политика европейского центробанка в отношении процентных ставок вполне адекватна ситуации и не нуждается в корректировке. Евро-доллар упал в середину 87-й фигуры, кабель завалился в низы 41-й, а доллар-йена снова не удержалась в 124-й фигуре и сползла в середину 123-й. Последнему движению способствовали заявления министра экономической и налоговой политики Хейзо Такенака, который пообещал в будущем финансовом году (начинающемся с апреля 2002 года) приличное сокращение расходов правительства (на 3.3 трлн. йен), причём наибольшее снижение ожидается в сфере общественных работ. Инвесторы впечатлились решимостью кабинета Коизуми проводить непопулярные, но необходимые реформы – впрочем, они ещё подождут до завтра, когда правительственный план (вернее, “календарь основных мероприятий”) будет официально представлен главой правительства.
Американские данные оставили двойственное впечатление. Нет, формально всё очень просто и очевидно: производительность труда во втором квартале выросла не на 1.6-1.7%, как ожидалось, а на 2.5%; более того, показатель первого квартала пересмотрен с –1.2% до +0.1%, а стоимость рабочей силы выросла, напротив, существенно слабее, чем прогнозировалось. Казалось бы, всё прекрасно, но дело в том, что производительность труда – очень капризный индикатор: он ведь считается чисто формально – выработка делится на число человеко-часов, вот и ответ. Когда ситуация с занятостью стабильна, это очень показательный индикатор, но сейчас, когда пошёл вал сокращений, трудно понять, что означает хороший рост – многие наблюдатели предположили, что проистекает он просто из уменьшения знаменателя, то есть, из меньшего числа занятых. Кроме того, аналитиков, похоже, достали масштабные пересмотры старых данных (ну что, скажите на милость, могло узнать правительство сейчас про первый квартал, что так радикально изменились показатели динамики производительности?), так что они стали куда меньше внимания уделять текущим новостям – так что мгновенная реакция на индикаторы сейчас обычно не слишком сильна. Вот и на этот раз валютные курсы просто никуда не пошли, оставаясь на месте.
Американские фондовые рынки вели себя по-разному: NASDAQ упал на 6 пунктов (и, похоже, собирается пасть и сегодня – после дурных прогнозов Cisco Systems ночью), а Dow вырос на 57 – впрочем, это случилось в последние полчаса.
В среду, 8 августа , ничего особо интересного на азиатской сессии не произошло. Разве что министр финансов Японии Масадзюро Шиокава в интервью агентству Kyodo в очередной раз сообщил, что он совсем не против, если курс йены будет падать, но лишь при условии, что это произойдёт “по естественным причинам” – например, как следствие роста денежной массы (выразительный взгляд в сторону главы BoJ Масару Хайями, который снова сделал вид, что не понимает, о чём речь). В начале европейской сессии вышли данные по германской инфляции – они практически на уровне ожиданий. Токийская биржа завалилась вослед NASDAQ’у и фьючерсу на него – Nikkei упал на 156 пунктов.
Особо интересных данных сегодня нет – а завтра утром ждём показателей динамики заказов японских промышленных предприятий: обвал капиталообразующих отраслей всегда опасен, а судя по сегодняшнему бюллетеню правительства, во втором квартале затраты на закупку основных фондов в целом упали аж на 8.6%.