www.iqi.ru // Джим Браун, редактор Optioninvestor
Предупреждение SunMicro в среду, прокатившееся по выжженной солнцем земле, толкнуло в четверг рынки еще дальше вниз, а на сентябрьском горизонте собрались грозовые облака. Остальные крупные бумаги рынка тоже попали под огонь, поскольку выросли объемы продаж. Радости на биржах не было, так как позитивные комментарии основных аналитиков не смогли оказать влияния на рынок, а наоборот возросли негативные ожидания. Microsoft, Dell, Oracle, Qualcomm, JDSU и Broadcom – все они прибавили скорость падения.
Если так плохо в августе, как же плохо может быть в сентябре? Dow за эту неделю упал на 502 пункта и закрылся ниже 10000 впервые с 9 апреля. Nasdaq открылся с разрывом ниже 1817, минимального уровня прошлой недели, и покатился, не оглядываясь назад. Число снизившиеся в цене акций на Nasdaq значительно превзошло количество выросших бумаг в соотношении более 3:1. Объемы торгов значительно возросли: до 1,7 миллиарда в системе Nasdaq и более 1,1 миллиарда на NYSE. Отсутствие покупателей, начавшее проявляться на этой неделе, превратилось в волну продавцов при превосходстве объема продаж над объемом покупок на NYSE в соотношении 9:2.
Что же вызвало новое падение рынка? Новая волна опасений стала расти с появлением в среду данных по ВВП, показатель которого составил всего +0,2% по сравнению с ожидавшимися 0,7%. При продолжающейся атаке на мировую экономику, когда многие европейские и азиатские рынки достигли новых многолетних минимумов, для сторонников тезиса "экономика достигла дна" места просто не оказалось. Индекс Nikkei упал ниже 11000, критического уровня поддержки, а при предстоящих в сентябре крупных банковских переменах многие аналитики ожидают гораздо большего его падения. Этот индекс не был на таком низком уровне с октября 1984 года.
Предупреждение SUNW о значительном снижении объема заказов в Европе и Азии оказалось последней каплей для "быков". Они не могут отыскать ни малейшего свидетельства возможного подъема, и даже позитивный прогноз Cisco прошлой недели попал под нарастающий скептицизм. Добавьте к этой смеси очередное предупреждение Corning о плохом, очень плохом состоянии бизнеса, и вы поймете, почему телекоммуникационный сектор, похоже, катится к статусу копеечных бумаг. Акции SUNW упали на 17% до отметки $11, и ряд аналитиков снизил ценовой ориентир по этой бумаге до $7 в исторической перспективе.
Компания Dell получила удар от заявления IBM о выпуске дешевого ($699) сервера для малого бизнеса, что непосредственно затрагивает рыночную нишу Dell. Более мощный, вдвое превосходящий продукцию Dell по параметрам памяти и менее дорогой сервер представляет серьезную конкуренцию. Доля Dell на рынке снизилась с 22,4% до 20,7% за последний год, а доля IBM возросла до 28,6%, по данным Gartner Dataquest.
Акции Oracle снизились в четверг до $12, так как компания закончила квартал на опасениях, что ей не удалось выйти на важные "для конца квартала" объемы продаж, необходимые для достижения планировавшихся результатов. По заявлениям аналитиков, в условиях продолжающегося глобального экономического спада принятие решений откладывается, а подписать контракт становится почти невозможным. Цена этой бумаги снизилась на 21% за неделю и на 34% за месяц. Если на следующей неделе компания сделает предупреждение, это задаст тон сентябрьскому сезону предупреждений и убедит инвесторов, что, возможно, с каждым днем октябрь выглядит все более подходящим моментом для открытия позиций.
Компания Microsoft получила в четверг серьезные ожоги после заявления Европейской комиссии, что MSFT нарушает закон о справедливой конкуренции, встраивая программные продукты в свои операционные системы. Разве мы это уже не проходили? Европейская комиссия объединила два предыдущих обвинения по серверному программному обеспечению, а затем обрушилась на Microsoft за встраивание в операционные системы Windows медиа-плеера. В отличие от США Европейская комиссия сделала упор не на нарушение прав потребителей, а на несправедливой конкуренции. По заявлению комиссии, Microsoft скрывает ключевую техническую информацию от производителей альтернативных серверных операционных систем, которая необходима им для решения проблемы совместимости серверных программных продуктов и ОС. Акции MSFT упали на 3,31 до $56,92, что является минимумом четырехмесячной давности.
Компания Qualcomm пострадала от негативных прогнозов Ericsson и снижения аналитиками прогнозов по прибылям компаний сектора сотовой связи. Пострадали акции NOK, ERICY, MOT и QCOM, а QCOM пробили уровень поддержки на отметке $61 и ускорили темпы снижения. Объемы продаж сотовых телефонов падают по всему миру, а рынок наводнен невостребованной продукцией. По иронии судьбы, Китай утвердил 19 компаний, которые будут производить сотовые телефоны с использованием технологии CDMA компании QCOM.
В четверг ЕЦБ снизил ставку рефинансирования на четверть процентного пункта, что явилось вторым снижением в этом году. Комментарии банка вызвали у трейдеров беспокойство, что дальнейших снижений не планируется. Принимая во внимание ухудшающуюся ситуацию в европейской экономике, ЕЦБ, похоже, больше озабочен инфляцией, а не ростом экономики, а это может еще более осложнить процесс оздоровления экономики Европы.
Бумаги банковских и ипотечных кредитных учреждений снизились на опасениях, что последует новая волна банкротств и невыполнения обязательств по кредитам из-за растущей безработицы и ухудшающейся экономической ситуации. Акции торгующих в кредит компаний, таких как COF, KRB и PVN снизились в цене. Снизились также и котировки акций Citibank. Количество первичных обращений безработных снизилось за неделю на 1000 человек, но число повторных обращений выросло до 3 170 000 – самого высокого уровня за девять лет. Показатель прошлой недели был пересмотрен в сторону повышения, а четырехнедельное скользящее среднее достигло почти 400000. Это говорит о том, что трудящиеся испытывают тяжелые времена в поисках новой работы, а это, соответственно, скажется на снижении индекса уверенности потребителей. За июль индекс количества объявлений, предлагающих работу, снова находился на отметке 58, что является самым низким значением с рецессии 1990 года. Недостаток предложений вакансий указывает, что роста найма сотрудников американскими компаниями не наблюдается.
Ожидания роста рынка после Дня труда значительно снизились. Несмотря на то, что отскок Dow на 50 пунктов от минимума позволил трейдерам вздохнуть свободней, значительным он не был. Закрытие ниже 10000 произошло впервые с середины апреля, и даже просвета никакого не было, когда индекс пробивал уровень 10000. Никаких покупок, ноль, абсолютный ноль. Это беспокоит, учитывая выросший объем продаж. Получается, что объем продаж вырос без каких-либо очевидных причин. У индекса Nasdaq не было и шанса при таком списке неудачников, возглавляемом MSFT, DELL, ORCL, SUNW и QCOM, и он на 95% повторил динамику этих бумаг. Только 42 бумаги достигли новых максимумов, в то время как на новые минимумы вышло 190 бумаг. Это полностью противоположное соотношение по сравнению с тем, что наблюдалось всего пару недель назад.
Много было сказано о "невидимом бычьем рынке", который существовал в отношении бумаг вне технологического сектора в последние несколько недель, но эти невидимые достижения были настолько запрятаны, что теперь полностью испарились с потерями этой недели. Финансовые организации не единственные инвесторы, уходящие с рынка в преддверии сезона сентябрьских предупреждений. По данным TrimTabs.com, за закончившийся в среду недельный период с рынка акций было выведено $6 миллиардов, что привело к общему итогу оттока капитала за август в сумме свыше $15 миллиардов. За семь месяцев этого года, закончившихся июлем, только $48 миллиардов было вложено в инвестиционные фонды, тогда как за аналогичный период прошлого года эта цифра составляла $231 миллиард. Если взять отток $15 миллиардов за август, это составит почти треть общей суммы вложений до этого месяца. Треть!
Покупай по низкой цене, продавай по высокой. Все мы слышали это с тех пор, как стали достаточно взрослыми, чтобы понять, что такое ценные бумаги, но следовать этому принципу очень тяжело. Следуя этой аксиоме, а также многим другим, которые означают то же самое, сейчас самое время покупать. Тем не менее, похоже, почти каждый трейдер, который еще не ушел с рынка, уверен, что нам предстоит полный повторный выход на апрельские минимумы, а самым мудрым решением является подождать этого события на запасных позициях. Я согласен! Я с начала июля предлагаю повременить с открытием длинных позиций до тек пор, пока Nasdaq не преодолеет уровень 2100. Немало энергии я потратил на этот тезис, но такова моя работа. Очевидно, теперь точка входа находится гораздо ниже, но я не назову конкретной цифры, пока не остановится падение. Я также с жаром предсказываю, что мы можем стать свидетелями роста в течение первых сентябрьских четырех сессий, если история имеет обыкновение повторяться. На этой неделе только Dow потерял более 500 пунктов. Nasdaq с вершины понедельника снизился на 142 пункта. Можно ли написать "перепроданы"?
Вечером из-за убедительного прорыва Dow ниже уровня 10000 мы спорили по поводу рекомендаций по акциям для открытия длинных позиций, которые я обещал в своем обзоре за вторник. Это серьезный психологический уровень, который может убедить трейдеров выжидать до октября. В пятницу игроки на понижение, вероятно, предпочтут зафиксировать прибыль, чтобы не зависнуть на более длинные выходные. Начавшееся в четверг закрытие коротких позиций, вызвавшее небольшой отскок к закрытию сессии, вероятно, перенесет его и на сегодняшние торги. Обычно это приводит к пятничному отскоку, но при текущем сильном негативном настрое есть большая вероятность, что трейдеры с открытыми длинными позициями и те, кто несет убытки, захотят тоже закрыть позиции. Это означает продолжение войны, и победитель может не определиться еще какое-то время. Открывать новые длинные позиции сегодня рекомендуется по акциям ADVP, DNA, IBM и LLTC, но ТОЛЬКО в том случае, если начнется облегчительный рост. В противном случае, пожалуйста, играйте на понижение или воздержитесь от сделок. Акции LLTC были отобраны для биржевой игры до появления новости NVLS, поэтому я бы открывал по ним длинную позицию, если котировки бумаги стабилизируются в пятницу утром выше $38. У IBM критический уровень поддержки находится на отметке $100, а на новости о новом сервере бумага может легко возвратить часть из потерянных на этой неделе восьми долларов при наличии позитивных настроений. Еще раз повторю. Открывать позиции по этим бумагам следует только при росте рынка.
Рынок очень тяжелый, и если вы играли на повышение, а не на понижение, он мог доставить вам массу разочарований. Помните, что цель биржевой игры приносить прибыль, а не налоговые отчисления. Рынок может быть очень перепроданным и индикаторы могут приближаться к экстремальным значениям, но ничто не может защитить нас от еще одного снижения перед началом отскока. Когда такой отскок произойдет, он может продлиться день или два, или даже часть дня. Если с утра в пятницу ничего ободряющего не будет, тогда просто ничего не делайте и начните выходные дни пораньше.