www.fibo.ru// Жизнь не перестает удивлять нас. Казалось бы, совсем недавно, в январе, господин Гринспэн говорил, что ВВП в первом квартале будет отрицательным (кстати, Merrill, и еще многие, тогда даунгрэйдили свои прогнозы по проценту в день). Совсем только что, в мае, Fed officials говорили о развороте и росте ВВП во втором квартале (и брокеры с ними). Вчера - сегодня аналитики инвестиционных банков, впечатленные вчерашним падением индекса доверия потребителей, вновь интенсивно понижали прогнозы на квартал текущий!!! Нас совсем не удивили положительные цифры по ВВП в первом квартале (см. daily 01.01.06), не удивят нас отрицательные во втором (см. 01.05.04, 01.05.17). Если следовать этой логике, нужно ожидать роста ВВП в США в третьем квартале.
Большая часть из предполагаемого сегодня даунгрэйда ВВП за второй квартал приходится на ревизию товарных запасов – они упали на 40 млрд. USD, а не на 27 млрд. как предполагалось во время выхода предварительных данных. Конечно, товарные запасы могут сокращаться и в третьем квартале, но дело в том, что даже если они сократятся на $39 млрд. (что маловероятно), то и тогда они внесут свой положительный вклад в общий рост валового продукта (в расчет ВВП входит изменение изменения товарных запасов, равно как и для товарного баланса). Кроме того, нас совсем не впечатлили вчерашние отрицательные данные по consumer confidence: во-первых, они продолжают оставаться на исторически высоких уровнях; во-вторых, в этом году они никак не могут быть признаны достоверным индикатором розничных продаж; в-третьих, наиболее “быстрые” из известных нам индикаторов потребления (Redbook и BoTM) говорят о том, что ретэйл в августе вырос. Расширения торгового дефицита ожидать трудно. Инвестиции, может быть, упадут, но мы не думаем, что падение инвестиций сможет покрыть прирост по inventories, потреблению и жилищным инвестициям. В общем, нам совсем не понятны ожидания негативного ВВП в третьем квартале.