Настроения по евро ухудшаются, но с окончательными выводами спешить не стоит.
АКБ " МДМ-Банк" // Инвестиционный департамент // Кирилл Тремасов
- рост денежного агрегата М3 в Еврорегионе в июле составил 6.4% к июлю прошлого года против 6.1% в июне и 6.1% ожидавшихся.
- годовые темпы роста в среднем за последние три месяца равнялись в июле 5.9% против 5.3% в июне и 5.8% ожидавшихся.
- годовые темпы роста кредита составили в июле 6.2% против 6.1% месяцем ранее, при этом рост кредита частному сектору равнялся 8.2% против 8.4% в июне.
Сегодняшние цифры по денежному агрегату М3 в Еврорегионе преподнесли сюрприз. Рост, действительно, оказался очень высоким, сигнализируя о наличие потенциальной угрозы инфляции. Однако, ЕЦБ заявляет, что столь высокое значение М3 может быть связано с проблемами статистического учёта - по словам экспертов ЕЦБ искажение может составлять до 0.75 процентных пункта, т.е. фактически реальные темпы роста могут быть порядка 5.2-5.3%, правда выяснится это к концу года, когда будут проведены соответствующие статистические процедуры (корректировка).
Однако отмечу, что, как правило, корректировка меняет отдельные значения, но не тенденцию. Последняя чётко видна на графике - темпы роста денежной массы, действительно, ускорились, хотя, насколько сильно, оценить сейчас не может даже официальная статистика.
Безусловно, данные по М3 станут дополнительным аргументом сторонников жёсткой кредитно-денежной политики (судя по заявлениям, единая позиция по вопросу учётных ставок в правлении ЕЦБ отсутствует). Сейчас вряд ли кто-то скажет определённо, какое решение примет ЕЦБ в четверг.
Отсутствие определённости в ключевом вопросе привело сегодня к снижению евро/доллар до минимального уровня за последние девять торговых сессий - 0.9030/35. Как видно на представленном ниже графике (четырёхчасовки) евро/доллар коснулся трендовой линии, которая является сильной поддержкой .
Фундаментально я не вижу сейчас поводов для продолжения падения евро, так как вопрос снижения ставок ещё не решён, и ставки ещё могут быть снижены. Поэтому более вероятным является консолидация на достигнутых уровнях. Однако напомню, что сегодня выйдут важные данные по США (индекс потребительского доверия), и они в свою очередь могут ускорить падение евро. В случае продолжения падения сильная поддержка находится на 0.9000/10, если мы увидим евро ниже этих уровней, то можно считать, что дорога на 0.8880 открыта.
Ключевое сопротивление на сегодня - 0.9075/80, возвращение евро выше этой отметки сигнализирует о том, что триумф медведей оказался временным и рынок берёт паузу до заседания ЕЦБ. Говорить о возобновлении роста евро пока преждевременно, для этого нет ни фундаментальных, ни технических факторов, в то же время отмечу, что восходящий тренд, начавшийся в июле, формально сохраняется.