Восстановление экономики США по-прежнему под вопросом.
АКБ " МДМ-Банк" // Инвестиционный департамент // Кирилл Тремасов
- индекс потребительского доверия в США в августе составил 114.3 (ожидалось 116.9), июльское значение было пересмотрено со 116.5 до 116.3.
- индекс, характеризующий оценку текущей ситуации, упал в августе со 151.3 до 145.8, индекс, характеризующий ожидания, вырос с 92.9 до 93.3.
Макроэкономические данные продолжают преподносить сюрпризы - утром неожиданными цифрами был резкий рост денежной массы в Еврорегионе , сейчас неприятно удивили цифры по США. Напомню, что с июля в США начали действовать новые ставки подоходного налога, снижение налогов произошло задним числом, т.е. населению возвращается часть средств, переплаченных в начале года. Логично было бы предположить, что этот фактор будут способствовать улучшению потребительских настроений, однако, статистика пока не подтверждает это предположение. Впрочем, выводы делать преждевременно, какие-то предварительные итоги налоговой реформы можно будет реально оценить лишь к концу года.
Ухудшение потребительских настроений в июле-августе обусловлено, главным образом, растущим напряжением на рынке труда - рост безработицы оказался более высоким, чем можно было предполагать ранее, и это на текущий момент является основным негативом.
В то же время хочу отметить, что текущие абсолютные уровни индекса потребительского доверия далеко некритичные. Да, осенью-зимой индекс, действительно, сильно упал, но эти уровни не соответствуют рецессии. Значение индекса выше 100 говорит о том, что более половины респондентов (в опросе принимают участие 5 тысяч человек) отвечают на вопросы либо положительно, либо нейтрально, т.е. большая часть населения сохраняет всё-таки умеренный оптимизм.
Спад в экономике США был обусловлен, прежде всего, резким сокращением в промышленности и связанным с этим падением инвестиций. Поэтому и восстановление экономики также стоит связывать именно с оживлением производства. Нынешний внутренний спрос по-прежнему сильный, и этого должно быть вполне достаточно, чтобы стабилизировать ситуацию в промышленности. Хотя текущий уровень потребительских настроений, по-видимому, и не позволяет надеяться на резкое увеличение внутреннего спроса, и как следствие, ускорение экономики, но он не является признаком рецессии.
В качестве ещё одного позитивного момента отмечу стабильность ожиданий - не смотря на то, что текущая ситуация видится всё более слабой, ожидания остаются устойчивыми.
Итак, цифры, безусловно, плохие. Они говорят нам о том, что перспективы восстановления экономики США, по-прежнему, весьма туманные. Тем не менее, и драматизировать эти цифры не стоит, по крайне мере, до получения других подтверждающих сигналов.
Для финансовых рынков эти цифры - повод умерить оптимизм, доминировавший в начале недели, и призадуматься. До конца недели нас ждёт ещё ряд важных событий , которые и определят направления движения рынков. Пока же есть повод скорректироваться (коррекция уже произошла - доллар снизился, акции упали) и стабилизироваться в ожидании новой информации.