www.gazeta.ru // Алексей Бароменский, Игорь Снегирёв //
Эта неделя прошла под знаком двух важных событий: седьмого за год понижения базовой ставки ФРС США до 3,5% годовых и решения МВФ выделить Аргентины дополнительную финансовую помощь. Однако, при всей значимости этих событий, большого эффекта ни в первом, ни во втором случае пока что ожидать не приходится.
Прежде всего, участники американского фондового рынка уже привыкли к тому, что глава ФРС Алан Гринспен борется со спадом в экономике путем удешевления кредита. Ещё в начале года рынки мгновенно и адекватно реагировали на каждое слово Гринспена и решению FOMC по снижению процентной ставки на рынке – теперь же реакция либо очень сдержанная, либо совсем не такая, как должна быть в теории.
По идее, новое понижение ставки должно удешевлять кредит и стимулировать рост акций на американском фондовом рынке, а также снижать привлекательность доллара. Теперь же зачастую котировки акций падают, а доллар подрастает.
Причин для нестандартного поведения рынков предостаточно: и глобальное замедление экономики – как американской, так и мировой, и приток иностранных инвестиций в США, и приближающееся введение в Европе наличного евро, и просто наработанная за этот год привычка игроков не принимать близко к сердцу решения Алана Гринспена, а делать так, как они считают нужным.
Кроме того, шаги ФРС обычно гораздо менее решительны, чем хотелось бы участникам рынка – многие из них убеждены, что последнее снижение ставки на 0,25% вообще никак не могло повлиять как на рынок, так и на экономику США в целом. Да и вообще, в последнее время в таких уважаемых деловых изданиях вроде The Wall Street Journal и Barron's появились мнения о необходимости создания альтернативных механизмов монетарной политики помимо изменения процентных ставок для стимулирования экономики. Некоторые вполне уважаемые обозреватели уже заговорили о необходимости возвращения видоизмененного золотого стандарта, что, вообще-то, в профессиональной среде считается довольно маргинальной идеей. Но пока это, конечно же, только разговоры.
На этой неделе ведущие индексы Dow Jones и NASDAQ закрылись в пятницу на уровне 10423 и 1917 пунктов соответственно – по сравнению с 10239 и 1866 в понедельник. Причем весь рост был обеспечен в пятницу, когда Dow и NASDAQ выросли за день на 1,9% и 4,01% – помогли новости о возможном росте прибыльности американских компаний в текущем квартале.
Вторым важным событием этой недели, небезынтересным и для России, стало решение МВФ предоставить Аргентине внеочередной кредит на $8 млрд, чтобы хоть как-то помочь терпящей экономическое бедствие стране. Переговоры в Вашингтоне длились целых 12 дней. И все это время никто, кроме аргентинских участников встречи, не верил, что кредит все-таки предоставят. В частности, представители МВФ и главного акционера в этой организации, США время от времени повторяли, что новые кредиты не спасут аргентинскую экономику, а только позволят аргентинскому правительству на время отвлечься от поисков решения долгового вопроса общей стоимостью $128 млрд.
Тем не менее, деньги уже на пути в Аргентину. $5 млрд должны быть выданы в сентябре после формального одобрения управляющего совета МВФ в сентябре, а оставшиеся $3 млрд – после того, как правительство еще более ужесточит расходы бюджета и сумеет договориться о реструктуризации части долгов.
В кулуарах МВФ эксперты объясняли достижение соглашения с Аргентиной тем, что Международному Валютному Фонду просто надоело смотреть как команда известного, в том числе и в России, экономиста и реформатора, отца аргентинского экономического чуда прошлого века, Доминго Кавальо, пытается спасти страну от дефолта различными экзотическими способами: то граждан попросят вернуть деньги в банки, чтобы страна спаслась от дефолта (при том, что сняли граждане деньги именно для того, чтобы спастись самим), то начинают выплачивать зарплаты госслужащим гособлигациями, так как по договору с МВФ другие способы внутреннего заимствования для страны практически закрыты. Короче, все равно сами не выпутаются.
В целом, к выделению очередного кредита Аргентине экономисты отнеслись прохладно: мол, и эти деньги проедят, а от дефолта все равно не уйдут, как обычно это и бывает. Рейтинговые агентства Moody’s и Fitch заявили, что даже после выделения денег Аргентине, не собираются менять свои прогнозы по рейтингу страны на положительные.
Инвесторы же отреагировали на сообщения из Вашингтона более оптимистично: в день объявления о достижения соглашения стоимость аргентинских госбумаг пошла вверх (а их доходность, соответственно, вниз) – сразу на 7%. В целом же, на еmerging markets наблюдался подъем – как на рынке гособлигаций так и на фондовом рынке. Индекс РТС, в частности, вырос за неделю более чем на 7% до 205,54 пункта, впервые за последние полтора месяца перескочив психологически важный уровень 200. Что, безусловно, приятная новость для инвесторов – если только они не «медведи», конечно.