Данные по Германии добавляют соменний в отношении будущего решения ЕЦБ по ставкам , но текущие экономические условия говорят в пользу снижения ставок , считают аналитики Societe Generale, London .
Индекc IFO делового оптимизма в Западной Германии неожиданно вырос в июле , но этот рост базируется только на росте индекса ожиданий . Эти данные повысили неопределенность решения ЕЦБ по ставкам на заседании 30 августа . Рынок облигаций отреагировал на отчет IFO негативно , доходность 10-летних бондов выросла на 7 базисных пунктов . Тем не менее , аналитики SG с клоняются к тому , что ЕЦБ облегчит денежную политику, так как :
- рост индекса IFO должен быть оценен осторожно, так как это могла быть только реакция на повышение евро в августе ,
- рост индекса IFO остается единстственным положительным фактом среди большого количества плохих и средних данных по Еврозоне , по крайней мере в промышленном секторе . Самые положительные прогнозы , которые можно сделать , так это то , что замедление деловой активности начало замедляться .
- рост индексов потребительских цен остается выше целевого значения ЕЦБ 2% , но ожидается , что снижение инфляционного давления должно продолжиться. Так , в июле инфляция уже снизилась до 2,8% с 3,4% в мае . Предварительные инлфяционные данные по Германии в августе говорят о возможном снижении роста HICP до +2,5% г/г в сентябре и поддерживают мнение о возможном снижении ставок .
- можно спорить о том , зечем же ЕЦБ должен действовать именно тогда , когда появились первые признаки улучшения . Но ЕЦБ менее активен , чем ФРС , и регулярно снижал ставки в окончании экономического цикла,
- сегодня вышел отчет по ВВП в Германии во 2 квартале - ВВП в 2 кв не изменился по отношению к 1 кв и вырос на +0,6% кв/кв , несколько ниже среднего прогноза +1,0% г/г . Рост ВВП Германии во 2 кв в годовом измерении минимальный с 1 квартала 1997 года , что явно не добавляет оптимизма по евро . По оценкам аналитиков Societe Generale рост ВВП Еврозоны во 2 кв может быть слабым - около +0,1% кв/кв ,
- в августовском бюллетене ЕЦБ указал на рост рисков со стороны мировой экономики и рост неопределенности в Еврозоне во второй половине 2001 года , что говорит о возможном снижении роста ВВП в 3 и 4 кварталах,
- кроме выше перечисленного , вырисовывается конфликт между требованиями Стабилизационного пакта по лимитам дефицитов бюджетов в странах Еврозоны и реальными данными по дефицитам бюджетов в Германии и Италии . ЕЦБ выступает против ослабления требований , министры финансов говорят о том , что уже реально лимиты в 2001 и 2002 годах будут превышены.