www.http://invest.mdmbank.com //
АКБ "МДМ-Банк" ( Инвестиционный департамент) // Тремасов Кирилл
- индекс делового климата IFO в Германии в июле вырос с 89.5 до 89.8.
- индекс ожиданий снизился с 85.4 до 84.8
- индекс текущей ситуации вырос с 93.5 до 95.0
Сегодняшний отчёт независимого немецкого экономического института IFO преподнёс приятный сюрприз. Вопреки ожиданиям, и моим в том числе, в июле в Германии было зафиксировано улучшение делового климата. Эти цифры, похоже, удивили самих экономистов IFO, комментарии которых напоминали оправдание.
Так ведущий экономист IFO Гернот Нерб (Gernot Nerb) заявил, что несмотря на неожиданный рост индекса экономические кондиции в текущем моменте продолжают ухудшаться. По его словам июльский рост очень хрупкий, и его продолжение не гарантировано. Для того, чтобы говорить о развороте тенденций, надо увидеть рост индекса IFO хотя бы на протяжении трёх месяцев. Главный экономист IFO отметил также, что для стимулирования экономики необходимо вмешательство властей, в частности, он видит крайне уместным снижение учётных ставок ЕЦБ с нынешних 4.5% до 4.0% если и на ближайшем заседании 30 августа, то хотя бы во втором полугодии.
Важно отметить, что обычно улучшению делового климата предшествует рост индекса ожиданий, как это было в конце прошлого года (см. график). Сейчас же улучшение климата произошло за счёт внезапного роста текущих настроений (трудно сказать, чем этот всплеск обусловлен), в то время как ожидания продолжали ухудшаться. Падение ожидания я считаю более показательным для определения дальнейших экономических тенденций, в связи с чем, не склонен придавать большого значению росту главного индекса.
Наиболее значимым для аналитиков является индекс IFO для западной Германии, о котором и шла речь выше, однако помимо него рассчитываются индексы и для восточной части страны. В июле они здесь были зафиксированы следующие результаты: общий индекс не изменился, оставшись на уровне 102.1, индекс ожиданий упал с 84.1 до 83.1, индекс текущей ситуации вырос со 121.2 до 122.4. Как видно, тенденции те же самые, а сами цифры чуть более пессимистичны (нет улучшения делового климата).
Рынок отреагировал на вышедшие цифры с оптимизмом - курс евро/доллар подскочил до 0.9240, однако сейчас, похоже, призадумался. Как сказано выше, особого повода для оптимизма вышедшие цифры не дают, в то же время улучшение ситуации в Аргентине, которой вчера МВФ пообещал дополнительно $8млрд, может вызвать и укрепление доллара в целом (против всех основных валют), так как прямое экономическое влияние краха в Аргентине на экономику США окажется всё-таки более сильным, чем на страны Европы и Азии.
С технической точки зрения евро/доллар остаётся в русле сильного восходящего среднесрочного тренда. В последние сутки евро расшатал державшийся почти что четыре дня диапазон 0.91-92, сначала сделав ложный прокол до 0.9060, а сегодня подскочив до 0.9240. Не исключено, что последнее движение также окажется ложным. Падение ниже 0.9180, по-видимому, будет означать начало долгожданной коррекции, которая получит подтверждение при движении ниже 0.91. Основная цель коррекции - 0.88/89. Сверху на сегодня определяющим уровнем является отметка 0.9250. Её пробитие откроет дорогу на 0.94, в этом случае коррекция откладывается на неопределённое время. Скорее всего, дальнейшее направление прояснится уже сегодня-завтра.