www.iqi.ru //Мележик Владислав,
Аналитический отдел ИК “IT Invest
ФРС приняла именно то решение, которое ожидал рынок, негативная реакция была вызвана сопровождающим это решение пресс-релизом, в котором FOMC кратко формулирует свой взгляд на экономическую ситуацию.
Структура пресс-релизов отличается постоянством. Первый параграф формально констатирует принятое решение – снизить целевую и дисконтные ставки на 25 пунктов. Второй параграф содержит описание основных факторов и тенденций, определяющих состояние экономики в данный момент. В третьем параграфе, как правило формулируется взгляд ФРС на перспективы экономики – указывается, какой их двух рисков преобладает – замедление темпов роста или инфляция. Четвертый параграф формально перечисляет те банки Федерального резерва, по запросу которых была изменена дисконтная ставка – ставка по которой крупнейшие коммерческие банки могут занимать у Федерального резерва.
Самой содержательной частью являются два абзаца по середине. Из них следует два простых вывода, первый: главные очаги слабости это корпоративный сектор и низкий уровень капитальных инвестиций, спад зарубежных экономик также ухудшает ситуацию. Второй вывод – ФРС по-прежнему считает, что главный риск это риск падения темпов роста американской экономики.
Рынок отреагировал падением именно на то, что оценка ФРС не изменилась по сравнению с предыдущим заседанием FOMC. Самый осведомленный наблюдатель, располагающий самой полной информацией подтвердил. Что ситуация в экономике именно такая плохая как видится широкой инвестиционной общественности, ориентирующейся на публично доступные данные, экспертные оценки, собственные страхи и надежды. Доктор сказал, что все по-прежнему, будем лечить. Следующее заседание FOMC состоится 2 октября, октябрьский фьючерс показывает, что инвесторы ожидают еще одного 25-пунктого снижения ставок.
В результате падения DJIA пробил уровень 10200, что значительно ослабляет его технические позиции. NASDAQ Composite продолжает уверенно снижаться, подтверждая понижающий тренд. Индекс волатильности VIX снизился и теперь находится в самой середине нейтральной зоны, вдали от уровн перепроданности, таким образом и главный арбитра не возражает против продолжения движения вниз – все по правилам, это настоящий понижающий тренд.
Доходность долгосрочных облигаций, снизившаяся непосредственно перед объявлением FOMC, сразу после объявления выросла, а потом упала, вернувшись практически к уровню закрытия предыдущих торгов. Доходность по тридцатилетним облигациям снизилась на 1.3 пункта до 5.443%, по десятилетним на 0.2 пункта до 4.876%. Ставки снизили, как ожидалось и, как ожидалось, (октябрьский фьючерс изменился мало) это не последнее снижение ставок. Когда и в какой мере снижение ставок поможет корпоративному сектору восстановить свои прибыли и доходы – большой вопрос, но как раз это никак не влияет на стоимость государственных долгов. Инфляционные и ставочные ожидания не изменились – не изменилась и доходность. Заметные колебания на рынке гособлигаций могут быть вызваны скорее притоком или оттоком средств с/на фондовый рынок. Вот собственно и все, что происходило вчера на дневной сессии.