www.iqi.ru // Мележик Владислав // .....Масла в огонь подлил Международный Валютный Фонд, заявивший утром по ET, что доллар переоценен по отношению к основным валютам на 20% и большой дефицит платежного баланса США угрожает стабильности курса американской валюты.
В переводе на язык инвесторов это означает, что до работавшая сих пор схема по которой торговый дефицит США покрывался за счет зарубежных инвестиций (как портфельных так и прямых) может перестать работать. Фондовый рынок США становится все менее привлекательным, как и прямые инвестиции – надежды на скорое оздоровление экономики США не оправдываются. Если нерезиденты начнут выводить из США активы и конвертировать доллары в национальные валюты (евро, йена), это обрушит курс доллара. США останутся со слабой экономикой слабой валютой и низкими процентными ставками.
Слабый доллар может стать каналом для импорта инфляции – торговый дефицит США на первый квартал 2001 года составлял около трети ВВП. Мягкая рецессия, мягкая девальвация плюс угроза инфляции. Или, если импорт упадет вместе с долларом, плюс резкое падение спроса на товары из Европы и Японии, экономический спад в этих странах и падение спроса на продукцию США, глобальный спад. Так сразу и не припомнить, когда США стояли перед менее привлекательным набором опций. Да, конечно есть и оптимистический вариант – американская экономическая машина, наконец, заработает, угроза оттока капиталов из США уйдет, фондовый рынок оживет, спрос восстановится и снова все будет okey-dockey.
Не знаю, что творится в голове среднестатистического американского инвестора, но лично мои оценки перспектив американской экономики и фондового рынка в текущем году сильно поблекли. Чувствуется, что рынок готов поддаться влиянию нерадостных новостей и разочарований и соскользнуть в новый цикл снижения, то есть, остаться в понижающем тренде, начавшемся весной прошлого года. Удивительно, как все может измениться за пару недель – и это при том, что собственно каких-то значительных событий не происходило – просто изменилось настроение. Только это и удерживает меня от изменения моего прогноза на август. Думаю, что шансы на то, что летний минимум пройден не будет и по крайней мере до сентября мы не увидим резкого понижающего движения, остаются. В ближайшие дни, может быть уже сегодня, выяснится, был ли я прав.