www.finmarket.ru //Финансовые результаты - актуальная проблема для европейских корпоративных эмитентов
Выборочный перевод с английского. Полный текст исследования на языке оригинала может быть предоставлен Московским офисом S&P по запросу, а также получен через аналитический Интернет-сайт S&P RatingsDirect
«Отслеживая эволюцию кредитного качества рейтингованных европейских компаний за первое полугодие 2001 года, нельзя не испытать определенного ощущения дежа вю. Заметна общая тенденция к продолжающемуся ослаблению качества, о чем говорит увеличение соотношения между понижениями и повышениями рейтинга до 2,9 к 1 (для сравнения, в июне 2000 года оно составляло 2,1 к 1, а за весь 2000 год – 2,0 к 1, как это видно из таблицы 1, ниже). Более того, вряд ли можно ожидать, что до конца года ситуация изменится к лучшему.
Однако, при более тщательном рассмотрении становятся заметны некоторые тонкие различия. Так, в этом году поводом для рейтинговых решений служили, главным образом, финансовые результаты, а не факты слияний и поглощений. Во многом это объяснялось тем, что последствия экономического замедления в США и Европе стали проявляться в период, когда многие компании в странах ЕС все еще «переваривали» свои недавние поглощения. Исключением является европейский коммунальный сектор (см. «Обзор европейских компаний коммунального сектора: негативные кредитные тенденции сохранятся» от 12.07.2001), в котором действуют иные кредитные тенденции, а также существует заметное различие в «поведении» между высокодоходными активами и активами инвестиционного класса вследствие более высокой подверженности первых изменениям в экономической ситуации.
Замедление темпов экономического развития в США и его отголоски в Европе имели заметные последствия для рейтингованных европейских компаний в первом полугодии 2001 года. Особенно сильно это отразилось на компаниях со значительными объемами операций в Северной Америке, хотя по некоторым кредитным позициям это давление удалось снизить благодаря сохраняющейся слабости евро. Например, рейтинги машиностроительной группы Invensys PLC (А-/Негативный/А-2), 60 процентов прибылей которой поступает из США, после повторного сообщения о снижении прибыли с 22 марта 2001 года были помещены в список CreditWatch с негативным прогнозом. Позднее, 20 июня 2001 года, рейтинги компании были понижены ввиду неудавшихся попыток восстановить кредитное качество до ожидаемого уровня…»