Джим Браун, редактор Optioninvestor.com // www.iqi.ru // Гиганты предупредили и рынок зевнул? Несмотря на весь шум и ярость, сопровождающие Предупреждения IBM и Microsoft, рынок не совершил самоубийства. Фьючерсы S&P понизились на 9 пунктов, фьючерсы Nasdaq на –50, но трейдеры не захотели отступать. Черт возьми, видели ли Вы когда либо более благоприятное для быков событие? Консенсус проявился в том, что все вздохнули с облегчением, когда в пятницу сессия приблизилась к закрытию.
Microsoft предупредил, что доходы упадут из-за низких продаж компьютеров по всему миру, и Nasdaq потерял только –17 пунктов. Gartner Dataquest говорит, что последний обзор демонстрирует отрицательный рост –1.9% в секторе персональных компьютеров, и Nasdaq теряет –17. Производители микросхем и оборудования для производства предупреждают справа и слева в течение всей недели, и индекс полупроводниковых фирм закрывается выше, чем две недели назад. Многие акции производителей чипов, на самом деле, укрепились в пятницу. В нормальных условиях это был бы набор положительных признаков и вызвал бы рост, когда покупатели решили бы, что все плохие новости уже включены в цены. Единственный прокол в этом анализе – это время года и продолжающаяся неопределенность в экономике. Летние отчеты о прибыли обычно не вызывают роста, даже если результаты лучше, чем ожидалось. Сейчас самые жаркие дни лета, и многие инвесторы просто не следят за развитием событий. Они настолько подавлены весенним падением до низких апрельских уровней, что закрыли все свои позиции, пока лето не кончится. Сообщения брокеров, что объем торговли в сети упал на 35–50% подтверждает эту теорию. Бум игры в течение одного дня спал, и рынок возвращается к более традиционной модели.
Более традиционная модель не проявилась во время двойного истечения сроков опционов в пятницу. Объем был определенно анемичный, и индекс нестабильности закрылся на самом низком уровне за четыре дня. Еще раз приходится зевать. Это еще один признак того, что просто не хватает интереса к рынку, пока какое-нибудь событие не вдохнуло в него энергию.
Это была почти рекордная неделя по объявлениям прибыли, и они были, в основном, положительными, но Dow смог подняться только на +37 пунктов, а Nasdaq опустился на –55. Более 850 компаний доложились, и более 60% из них превысили оценки. Только 12% не достигли ожидаемых результатов. В 1999 или 2000 г. у нас была бы неделя прироста на +500 пунктов. Эти слабые изменения указывают, что период отчетов о прибыли закончился, и не осталось поводов для важных новостей, которые могли бы принести нам неприятности. Это говорят обе стороны моего рта? Да. Рынки держатся на уровнях чуть выше основной поддержки 10 550 и 2000. Коридор для Nasdaq в пятницу был меньше, чем диапазон для некоторых акций в хороший день в прошлом году. Двадцать шесть пунктов – это не событие для Nasdaq в день истечения сроков опционов в пятницу. Старая народная мудрость гласит: “Не открывай коротких позиций на скучном рынке”, а рынок в пятницу был определенно скучным. События на рынке в течение недели, когда при открытии были скачки на сто пунктов в разных направлениях, приводят к пьянству среди трейдеров. Термин “отсутствие направления”, определенно, подходит к ситуации.
Если у нас нет направления и мы прочно сидим на уровне сильной поддержки, это период для построения основы для следующих шагов, в нормальных условиях. Не происходило серьезных прорывов вверх, как в 2000 г., но была серия понижающихся пиков. Не было резких попыток распродать все, но не было ничего, что заставило бы трейдеров повысить индекс.
Чтобы повысить Nasdaq, крупные участники Nasdaq должны загореться. Анализируя фирмы с большой капитализацией, мы должны определить, что отскок с резким повышением неизбежен. Microsoft только что предупредил, но даже после их предупреждения они сделают около $2.5 миллиардов за следующий квартал. Не нищенский доход при падении рынка персональных компьютеров. Тем не менее, новости после звонка показали, что MSFT остается слишком нестабильным для большинства институциональных трейдеров. Они попросили апелляционный суд поддержать решение, возвращающее их дело в суд более низкой инстанции. Они, похоже, готовы попытаться апеллировать к Верховному Суду, а это очень большой риск, который может привести к самоубийству. При том, что вольнодумные судьи имеют разные мнения, Microsoft может получить как большое, так и маленькое наказание. Может состояться сговор, чтобы закрыть дело до суда, и это означает, что акции Microsoft, в действительности, оказались на обочине, и здесь не следует ожидать важных событий.
В целом, похоже, что крупные фирмы не предвещают повышения Nasdaq в ближайшем будущем. Вообще, только микросхемы и биотехнология дают надежду на прирост индекса. Нет общего стремления покупать или признаков того, что фонды желают вложить деньги. Похоже, что каждый хочет посидеть и подождать пока сработают снижения кредитных ставок и закончится лето. Нет срочной необходимости для фондов покупать. Поймите меня правильно. Они покупают всякий раз, когда пробит уровень поддержки, но они не охотятся за акциями выше этих уровней. Эта схема с определенной базой должна избавить нас от больших неприятностей, но она не зажжет больших фейерверков быстрого роста до сентября. Однако помните народную мудрость “не играй на коротких позициях на застойном рынке”, потому что застойный рынок имеет свойство взрываться в конце концов. Как только выстрелит стартовый пистолет и начнется рост с реальными объемами, желание не отстать от остальных становится непереносимым. Короткие позиции поспешат закрыться, а длинные начнут толкать вверх всех в пределах досягаемости.
Гринспэн опять выходит на арену во вторник, когда он доложит то же самое в сенатском комитете по банкам. К сожалению, они читают Cliff Notes с версией от прошедшей недели и будут лучше подготовлены, чтобы спросить, что он в действительности имел в виду, и почему снижение ставок не сработало. У него будет шанс представить все, что он сказал, в другом свете, не так, как на прошлой неделе. Еще одна возможность для рынка понизиться после Гринспика.
Я думаю, что отсутствие серьезных продаж в пятницу – в пользу повышения, но я также думаю, что мы заперты в торговом коридоре, и нет шансов скачка вверх в ближайшем будущем. Nasdaq 2100 – верхняя граница, и очень прочная. Я не люблю быть гонцом с плохими или, в данном случае, посредственными новостями, но это мое мнение, верное или нет. Каждый хочет роста, но никто не хочет выложить миллиарды, чтобы это случилось. До тех пор мы ждем. Переключайтесь на бейсбол и разрежьте арбуз.
Определенно, входите пассивно, выходите агрессивно!