FIBO Group Inc.// В начале 90-х автору, в пору беспутной юности, довелось жить в среднестатистической американской семье в среднестатистическом американском городе Кливленд (Кливлендов в Америке все равно, что у нас Ленинсков или Комсомольсков). "Не маловато ли покупок, Кэролайн?" - ехидно спросил я как-то хозяйку дома, возвращавшуюся из многочасовой поездки по магазинам с охапкой сумок большей, чем она сама. "Я взяла только самое необходимое, все остальное завтра с утра привезут на траке!" Кроме неистребимой тяги к потреблению милой мамы Кэролайн, что меня еще поразило, так это удивительная способность считать собственные деньги, собственно даже город Кливленд был выбран исключительно из соображений уменьшения налогообложения: муж Кэролайн - пилот "Дельты" и ему все равно из какого города летать.
Сегодня выходят данные о розничных продажах. Как всегда, существует некое консенсусное мнение, которое, наверняка, как это обычно случалось в последние полгода, окажется неверным. Ни потребительские настроения, ни фондовые индексы, ни уровень безработицы не были надежными индикаторами для оценки неунывающего американского потребления. В целом, оно остается на удивительно высоком уровне. И это может быть хорошо, а может быть и не очень. Дело в том, что если высокий уровень потребления это следствие инертности поведения покупателей, то в случае, если все-таки потребление начнет снижаться, как следствие сокращения (замедления роста) дохода, замедленная реакция будет таким же минусом на выходе из кризиса, каким сейчас она является плюсом. Тогда это плохо. Однако если предположить что одним из атрибутов новой экономики является некоторый потребительский рационализм, что покупатели в состоянии осознать, что все неурядицы временны, что сокращения рабочих мест - это всего лишь материал для громких газетных полос, что рост прибыли в корпоративном секторе восстановится в ближайшем квартале, тогда и волноваться не о чем. Но нам довольно сложно поверить в рационализм среднестатистического потребителя - Кэролайн, несмотря на то, что неплохо разбиралась с налогам, не читала ни Кейнса, ни Гринспэна (правда, давеча я звонил, справлялся, она уже в курсе кто такой Гринспэн).
Осмелимся заметить, что существует некое несоответствие между поведением fixed income (и на бондах и на свопах) и рынком акций (дивергенция, как скажут технические аналитики). Абсолютно схожая ситуация была в конце марта начале апреля (мы и тогда доставали всех этим явлением) - бонды были более оптимистичны, акции полны пессимизма, сегодня все наоборот. В тот раз дивергенция разрешилась в пользу бондов, мы имеем основания полагать, что так будет и на этот раз.