Позволим себе вернуться к последнему выступлению господина Meyer (не потому, что выступавший вчера Santomero нам не нравиться - просто Meyer всегда имел свое мнение по всем вопросам, довольно часто верное, почему и читаем был нами чаще). Впрочем, именно в этот раз ничем Meyer не отличился, как и все остальные Fed officials он поет песню о быстром восстановлении экономики (что на самом деле, конечно и входит в его обязанности). Но, как и прочие президенты и вице-председатели, Meyer так и не смог нам объяснить на чем его уверенность в быстром восстановлении основана, и какие такие признаки recovery он видит. До конца апреля Fed (это уже после того, как она опомнилась от паники января) продавала довольно занимательную идею о том, что технический прогресс помогает сократить период сокращения товарных запасов, поскольку менеджеры обладают более оперативной информацией о состоянии спроса. Поэтому, мол, столь интенсивное начало спада это отличный признак краткосрочности рецессии. Мы сами купились на эту идею, и думаем, что не были совсем уж неправы (кроме того, и реальной рецессии-то мы не видели, кроме истерики официальных лиц, как выяснилось позже и не было ее в первом квартале). В конце концов, и рынок принял эту теорию. Но с тех пор как пошли резко вверх jobless claims, стало ясно что такой атрибут старой экономики, как labor hoarding сохранился, а значит, ничего такого необыкновенного с прозорливостью менеджеров не случилось. С тех пор мы временно приостановили свое членство в партии " скорого восстановления"(отметим, что эксплуатация подобных взглядов принесла прибыль на fixed income и убытки на акциях). И долгосрочные ставки, и курс валюты, два из четырех механизмов взаимодействия ставки и реальной экономики и монетарной политики не работают. То, что Fed удалось депрессивное воздействие на фондовые рынки и на ожидания в экономике в тот момент, когда они были перегреты, вовсе не означает для нас то, что это быстро получиться в обратном направлении. Опять-таки не вполне ясно насколько это была заслуга Fed, а не высоких цен на энергоносители.
Пока мы не убедимся в правоте прошлой теории (о возросшей компетентности управленцев), либо не откроем для себя иных рациональных причин, почему спад в этот раз остановится на полдороги, мы поостережемся ставить на близкий экономический рост в США.