www.Worleconomy.ru ///
Для вывода японской экономики из стагнации Банк Японии (BOJ) отказывается от старой политикис ориентацией на процентные ставки. Теперь все усилия направлены на увеличение предложенияденег в экономике.
Для спасения погрязшей в дефляции экономики страны Банк Японии переходит к радикальным мерам. Впонедельник он объявил об отказе от процентных ставок в качестве ориентира финансовой политики.Вместо управления уровнем ставок BOJ переходит к политике увеличения денежного предложения.
Комитет по денежной политике Банка Японии принял решение увеличивать уровень остатков на корсчетахкоммерческих банков в BOJ. Кроме того, в соответствии с требованиями правительства он готов активновыкупать внутренний долг на вторичном рынке, таким образом обеспечивая «количественное» ослаблениедавления на экономику.
Представители BOJ заявили, что хотя Банк больше не будет ориентироваться на какой-то определенныйуровень процентных ставок, политическое решение, принятое в понедельник, вызовет уменьшение ставкиovernight обратно до нуля. BOJ придерживался политики нулевых процентных ставок в течение 18 месяцев.В августе, несмотря на возражения правительства, он поднял процентную ставку до 0.25%. В прошломмесяце ему пришлось снова сократить ставки до 0.15%. Банк заявил, что будет придерживаться новойполитики до тех пор, пока основной индекс потребительских цен (за исключением скоропортящихсятоваров) в пересчете на год не стабилизируется выше нулевой отметки. Это подразумевает, что новаяполитика должна просуществовать достаточно долго.
Продолжающееся падение чистого индекса потребительских цен (core CPI) заставило правительство впонедельник официально признать, что японская экономика находится в состоянии дефляции. Согласноновой политике, BOJ собирается увеличить сумму остатков корсчетов банков в Банке Японии с 4 трлн. йенв феврале до 5 трлн. ($40.66 млн). Банк ожидает, что принятые меры позволят обеспечить годовой приростденежной базы в размере 7% уже через шесть месяцев. В феврале прирост денежной базы в пересчете на годсоставлял 3%.
Банк также объявил о том, что в случае необходимости он может увеличить объем выкупа долгосрочныхоблигаций правительства Японии, но не сказал, насколько. В настоящий момент Банк выкупает облигациивобъеме до 400 млрд. йен. Кроме того, BOJ подчеркнул, что прямой выкуп облигаций не направлен ни нафинансирование фискальной политики, ни на искусственное завышение цен облигаций на рынке с цельювызвать падение долгосрочных процентных ставок.
По словам Банка, новая политика в определенной мере аналогична политике нулевых процентных ставок,так как достаточно часто будет возникать ситуация, когда ставки overnight будут падать почти до нуля из-заувеличившейся ликвидности на рынке. Отличие новой политики в том, что она перекладывает задачу поопределению уровня ставок overnight на рынок. BOJ надеется, что ставки на протяжении всей кривойдоходности будут снижаться. Кроме того, новая политика призвана скорректировать дефляционныеожидания.
Но Банк подчеркнул, что для обеспечения нормального роста японской экономики одной новой денежнойполитики недостаточно. Необходима структурная реформа финансовой системы, в частности, решениепроблемы плохих кредитов. «Без этих перемен ... не удастся добиться ни роста производительности, нипродолжительного экономического роста»,- говорится в заявлении BOJ. «Банк Японии надеется на то, что для решения этих фундаментальных проблем будут предприняты решительные действия».
Помимо этого, Банк сообщил о своем желании расширить операции по учету векселей, чтобы в этихоперациях принимали участие больше региональных финансовых учреждений. В настоящее время BOJпроводит такие операции для повышения ликвидности финансовой системы, но круг участников подобныхопераций ограничен теми финансовыми институтами, которые имеют счета непосредственно в головномофисе Банка Японии в Токио.
Согласно новому плану, Банк планирует принимать векселя и от финансовых институтов, имеющих счета врегиональных отделениях Банка. BOJ планирует параллельно продолжать проводить операции по старойсхеме. Новая схема операций по учету векселей начнет действовать с июля