Американцы скоро могут лишиться самых надёжных в мире ценных бумаг -долгосрочных обязательств Федерального казначейства. Минфиновскиечиновники считают, что сейчас, когда бюджет США стал бездефицитным,эти облигации рынку не нужны.Что ж, может быть, и так. Только спасатьсяот падения Dow и Nasdaq теперь станет сложнее.
Многие трейдеры и аналитики в ожидании грядущего снижения налогов иувеличения госрасходов в США все еще говорят, что перспективаликвидации казначейских облигаций невероятна. Однако всё дело в том,что профицит американского бюджета, даже несмотря на признакикризиса, постоянно растет и вопрос о необходимости treasury bonds можетрешиться намного быстрее, чем кто-либо думает.
С самого возникновения США правительство страны, чтобы сводить концыс концами, постоянно занимало деньги у населения, особенно во времявойн. Но все же это не было столь массовым явлением, каким стало всередине 70-х годов 20 века. Тогда дефицит бюджета подогревалсярезким ростом цен на нефть и экономической рецессией, а к началу 80-хпостоянные скачки процентной ставки заставили инвесторов в массовомпорядке обратиться к рынку казначейских облигаций. И тот заотносительно небольшой срок стал сверхпопулярным образцомстабильности и идеальным прибежищем для боявшихся рисковать своимиденьгами.
Но теперь один из самых популярных инструментов американского рынка- 30-летние казначейские обязательства могут покинуть его. По крайнеймере, консультативный совет минфина США уже рекомендовалминистерству этот шаг.
Та же участь, по мнению экспертов, ожидает и десятилетние облигации
.
Многие видные финансисты не могут поверить в такой исход событий, и уних есть для этого некоторые основания. Они не верят, что профицитбюджета США - это надолго. Экономика США развивается все медленнее,планируется массовое сокращение налогового бремени и ростгосрасходов. «Экономический спад и сокращение налогов сделают своедело, и поэтому все останется на своих местах», считает Томас О'Коннор,глава департамента по торговле гособлигациями J.P.Morgan.
Тем не менее пока что всё складывается не в пользу госбумаг. Профицитамериканского бюджета растет, прогнозы по этому поводу самыеоптимистичные, текущих его показателей с лихвой хватает на погашениевсех текущих долгов и даже на выкуп госдолга, госдепартамент не имеетникакой заинтересованности в дальнейшем выпуске казначейскихобязательств. Так что дата окончательных похорон этих бумаг совсем неза горами.
Основываясь на существующих прогнозах развития ситуации с бюджетом(даже с учетом ожидающегося сокращения налогового бремени наогромную сумму $1,6 трлн в течение 10 лет), существующий и ожидаемыйпрофицит бюджета с лихвой все это окупает, позволяя спокойно погашатьтекущие и накапливающиеся долги и неплохими темпами сокращатьсовокупный госдолг. Ни замедление темпов роста экономики, ни дажеумеренный спад не портит этих раскладок, говорится в проектебюджетного комитета конгресса США. Ускорение налоговых инициативадминистрации президента Буша, способных, в принципе, довольносильно повлиять на прогнозируемый профицит, продлит жизньказначейским облигациям не более чем на год-два. %%%Правда, точноопределить дату ухода казначейских облигаций на данный моменттрудно%%
Министерством финансов США сейчас рассматривается несколько путейрешения вопроса. Оно может либо просто отказаться от новыхзаимствований, либо обменять старые обязательства на новые, безувеличения фактического объемов долгов. Второе решение направленона сохранение на фондовом рынке этого инструмента как такового, чтобыне вызывать излишнего беспокойства у консервативных инвесторов,привыкших получать фиксированный доход ничем не рискуя. Ведь рынокдолгосрочных казначейских обязательств на 30 и 10 лет уже давнопревратился в тихую гавань, куда бежали от всяческих кризисовинвесторы. И уход этих бумаг с рынка вроде не может их не беспокоить,тем более что никакого более надежного или хотя бы сравнимого понадежности инструмента в США попросту нет.
Но госдепартаменту выпуск новых обязательств не нужен - денег у него итак хватает. В таких условиях брать их у кого-то ещё нет никакойнеобходимости, тем более что за это приходится еще и платить. А внедавнем докладе МВФ о ликвидации казначейских облигаций говоритсябуквально следующее: хотя сейчас «трудно определить все последствия иопасность этого шага для общей динамики рынка и угрозу системногориска, но на данный момент возможность такого поворота событийпрактически никак не обеспокоила участников рынка». Поэтому участьдолгосрочных госбумаг в США фактически предрешена.
Впрочем, 30-летние T-bonds вряд ли уйдут навсегда. По мнениюаналитиков, лет эдак через 20 эти бумаги вновь появятся на рынке. Кэтому времени дети «бэби-бума» 60-х годов выйдут на пенсию. А этоповлечёт за собой резкий рост расходов государства на социальную имедицинскую сферы и дефицит бюджета. Вот тут-то Америке ипонадобятся новые долгосрочные казначейские обязательства.