ИК “Ай-Кью Инвест”// В пятницу, 6 апреля , азиатская сессия началась нервно: всеждали давно обещанной японской программы экономического оздоровления . Токийскаябиржа с открытия подросла на пару процентов, ответив тем самым надевятипроцентный взлёт NASDAQ' а накануне. Впрочем, те, кого программа касаласьнапрямую - банки и инвестиционные фонды - наученные горьким опытом дутыхпрограмм прошлых лет, сразу же начали потихонечку припадать. И, как выяснилось, незря: представленную на суд экономистов так называемую программу экономическоговозрождения можно сей же момент выкинуть туда же, куда и все предыдущие - онапуста и бессодержательна.
Единственная конкретная мера , которую содержит правительственный план - этосоздание специального фонда, с помощью которого в течение ближайших двух лет укрупнейших банков будет выкуплено почти ничего не стоящих акций на 11 триллионовйен. Однако об этом уже было объявлено в середине недели, поэтому рынок ожидалчего-то большего. Но не дождался - по сути, это и есть вся программа. Крупнейшиебанки должны списать свои долги до 31 марта 2003 года, и это единственныйконкретный срок, упомянутый в программе. Когда будет создан фонд, каково будет в нёмправительственное участие, будут ли введены лимиты для банков на владение акциямии т.д. - на эти вопросы нет ответов .
Особенно покоробила наблюдателей следующая деталь. Дело в том, что основная частьогромного, 43-триллионного (в йенах) банковского долга образовалась вовсе не укрупнейших банков страны, а у мелких и средних кредитных учреждений . Меж тем проних в программе ни слова - и для них никаких сроков списания долгов не установлено :получается, что их " пожалели" ; в то же время крупным банкам установили ясныйкрайний срок, обещая чисто символическую правительственную помощь . Почему,спрашивается? Ответ прост: потому что именно мелкие и средние банки, особеннорегиональные, то есть расположенные вне главнейшего мегалополиса Токио-Осака,являются основными сторонниками правящей в Японии либерально-демократическойпартии и основными её политическими лоббистами среди местного населения. Потому-то им и сказано - считайте, что никаких "плохих займов " у вас в балансе нет вовсе;поднимется экономика - разберётесь, а пока она не поднимается - не обращайтевнимания; главное, не забывайте правильно голосовать. Особенно отвратительно в этойсвязи звучит заявление правительства о том, что, мол, мы не можем активно помочькрупным банкам, потому что иначе они почувствуют безнаказанность, а это-деаморально. Уж чья бы корова мычала о морали-то …
Результат обнародования этой филькиной грамоты под гордым названием "программа"был предсказуем: йена немедленно завалилась, равно как и токийская биржа. И еслипоследняя просто не успела забраться в минус (а учитывая масштабы падения курсовакций крупнейших банков, это было вполне реально), то йене ничто не могло помешать .Доллар-йена из 123-й фигуры улетела почти сразу в 125-ю и добралась к открытияевропейской сессии до её середины . Пришлось вновь повляться перед публикой вице-министру финансов по международным делам Харушико Куроде, который в очереднойраз мрачно заявил, что быстрого падения курса йены правительство не допустит, дажеесли для этого придётся прибегнуть к интервенции. После этого доллар-йена вернуласьв середину 124-й фигуры.
Сама по себе европейская сессия была довольно-таки пуста и по большей части прошлапод знаком ожидания американского отчёта по занятости . Впрочем, после полудня помосковскому времени евро-доллар стал довольно быстро падать, чему виной очереднаяпорция жёстких заявлений управляющего Дойче Бундесбанка Эрнста Вельтке - этого"ястреба европейского центробанка ". Он категорически возражал против пониженияставок по евро на ближайшем заседании ECB , заявляя, что надо бы всё внимательнорассмотреть. Не намного лучше выразился и управляющий Банка Франции Жан-КлодТрише.
Вскоре, однако, рынок резко развернулся. Американские данные шокировали рынок: вмарте экономика США уменьшила число рабочих мест на 86 ,000 вместо того, чтобыувеличить их число примерно на 60,000 , как предполагали эксперты - заметим, чтотакое падение в последний раз было в конце 1991 года, то есть в период последнейрецессии . Впечатлённые этим показателем, валюты зашевелились - евро-доллар за 40минут вырос на фигуру, свисси за то же время упал на 170 пунктов, а кабель долетел до44-й фигуры. Йена вела себя гораздо спокойнее, однако доллар-йена всё же медленнозаползла в 123-ю фигуру.
Наконец, уже поздно вечером по московскому времени рынок довольно нервновоспринял комментарии управляющего федерального резервного банка Далласа РобертаМакТиира, который заметил, что показатель динамики ВВП за первый квартал сего годабудет примерно равен нулю, а возможно, даже и слегка в минусе . До сих порамериканские чиновники предпочитали говорить о сильном замедлении темпов ростапри сохранении самого роста как направления движения; теперь, похоже, начинаетсямягкая подготовка общественного мнения к возможной рецессии - что ж, в добрый путь. Евро и йена, правда, уже успели заснуть, поэтому реагировали вяло, но американско-тихоокеанские валюты были весьма подвижны: курсы как канадского, так и (чтоудивительно) австралийского доллара в конце торгов выросли на фигуру.
Фондовые рынки Штатов благополучно завалились, хотя и не так сильно, как вырослинакануне : Dow упал на 127 пунктов, а NASDAQ - на 65. Заметим , что несмотря на свойдевятипроцентный отскок в четверг , индекс высокотехнологичных акций всё равно вцелом за неделю снизился на 6.5%, показав к тому же очередной локальный минимум,так что, на мой взгляд, ни о каком серьёзном развороте пока не может быть и речи.
Коротко об итогах прошедшей недели для валют. Лучше всех на этот раз вели себя поотношению к американскому доллару европейские валюты: шведская крона выросла на3.54%, евро - на 3.07%, швейцарский франк - на 3.02%, датская крона - на 2.90%.Причиной тому были ожидания снижения ставок по евро в ближайший четверг, а такжехорошие показатели занятости в скандинавских странах . Хуже всех вели себя из-за ростайены азиатские валюты : южнокорейский вон упал на 0.8 2% , сингапурский доллар - на0.45%. Заодно упала и одна из валют первого ряда развивающихся рынков -южноафриканский ранд (на 0. 59%).
В понедельник , 9 апреля , интерес представляет целый ряд данных. Сначалавнимание привлекут показатели японской экономики: мартовский индекс оптовых цен ифевральские заказы на машины и оборудование. А затем выходят данные о динамикепромышленного производства в Германии в феврале, а также инфляционные показателиВеликобритании в марте и ЕС в четвёртом квартале 2000 года .
Из событий начинающейся недели можно отметить следующие. В Японии - январскиепотребительские расходы (выходят в четверг) и заседание BoJ в пятницу. В ЕС -германское промышленное производство (в понедельник) и германский жеинфляционный показатель февраля (во вторник). В США - розничные продажи,инфляция и коммерческие запасы (в четверг), а также индекс потребительскойуверенности Мичиганского университета (в пятницу).
Глвное же событие недели (с точки зрения валютных курсов) - это двухдневноезаседание ECB ( в среду и четверг ). По данным опроса агентства Bloomberg, 32%экономистов полагают, что ставки останутся без изменений, 58% ожидают сниженияставок на 25 пунктов и 10% - на 50.