1 марта 2001, 10:56

Рост экономики США возобновится во II квартале 2001 года Forex EuroClub

Ухудшение экономической ситуации в США в начале 2001 годапородило многочисленные негативные прогнозы о возможномнаступлении периода рецессии в крупнейшей экономике мира.Непрекращающееся падение фондовых индексов, негативнаядинамика макроэкономических показателей, "кризис доверия",который испытывают в последнее время инвесторы к акциямкрупных американских компаний - все это, на первый взгляд,дает основания для подобных мрачных оценок. Но так ли насамом деле плохи дела американской экономики, и насколькосилен психологический фактор при оценке ситуации в нейразличными группами инвесторов. На эти вопросы в интервьюAK&M ответил главный экономист брокерско-инвестиционнойанглийской компании Monument Derivatives Стивен Льюис (StevenLewis).
Стивен Льюис: Я не склонен к чрезмерно пессимистичномувзгляду на текущую ситуацию в экономике США. Начнем с того,что, с моей точки зрения, сейчас нет никаких оснований длятревожных прогнозов о наступлении рецессии или дажеэкономического кризиса в стране. Конечно, компании сектора"высоких технологий" демонстрирует не слишком хорошиерезультаты своей деятельности, однако другие сектора, в томчисле "старая экономика" чувствуют себя довольно уверенно.
AK&M: Но ведь ухудшаются не только результаты деятельностикомпаний, мы видим и ухудшение важнейшихмакроэкономических показателей…
Стивен Льюис: Так ли сильно они ухудшаются, что этопозволяет делать выводы о начале рецессии? По итогам Iквартала темпы роста ВВП в США по-видимому, будут близки кнулю; по итогам II квартала, по нашим оценкам, можетпроизойти небольшой рост этого показателя, а в III кварталепозитивные тенденции должны укрепиться, хотя бы благодаряполитики ФРС США, направленной на снижение процентныхставок. Разве такая динамика макроэкономических показателейсвидетельствует о наличии в стране экономической рецессии?Она, скорее, наглядно демонстрирует, что экономика СШАпереживает трудный период, однако в этом периоде нет ничегодраматичного.
AK&M: Судя по реакции американских фондовых рынков, ониоценивают сложившуюся ситуацию несколько иначе.
Стивен Льюис: Их реакция носит преимущественнопсихологический характер. Инвесторов легко понять: онипривыкли, что среднегодовой уровень темпов экономическогороста в США составляет порядка 4%. Во всяком случае,последние три года дело обстояло именно так. Теперь ситуацияизменилась, 2001 год не позволит им насладиться ужепривычной картиной экономического благополучия в стране.Темпы экономического роста снижаются, это болезненныйпроцесс, рынки подчас реагируют на это слишком остро. Но самапо себе их реакция не свидетельствует о степени тяжестиболезни. Просто реальность оказалась несколько хуже, чем ихзавышенные ожидания и требования к ней.
AK&M: Многие аналитики уповают сейчас на решение ФРССША о внеочередном снижении ставок. С Вашей точки зрения,насколько велик шанс, что ФРС действительно пойдет на стольрадикальный шаг - третье за последние два месяца снижениеставок - ради стабилизации ситуации на фондовых рынках?
Стивен Льюис: Сложно сказать, но, по-моему, ФРС предпочтетвоздержаться от подобных действий и примет решение оснижении ставки, как это и планировалось ранее, в ходе своегоочередного заседания 20 марта текущего года. Вчера мы сталисвидетелями обнародования новых макроэкономических данных.Они оказались довольно слабыми, это бесспорно, но отнюдь нетрагичными. И это обстоятельство может заставить ФРСвоздержаться от принятия срочного решения по вопросу о судьбеставок. А вот 20 марта, я думаю, ставки действительно будутснижены еще на 0.5%.
AK&M: Но это значит, что американские рынки до 20 мартабудут пребывать в волатильном и неустойчивом состоянии и,скорее всего, падение Nasdaq в этом случае продолжитсяпрежними темпами?
Стивен Льюис: Я не думаю, что мы увидим новый витокпадения цен. По нашим оценкам, котировки акций будутнаходиться на вновь сложившихся уровнях, вернее, будутхаотично колебаться вокруг них. Конечно, рынки останутся оченьнервными и волатильными, но, видимо, они будут такими ипосле снижения ставок. Одних новостей о снижении прибылейвысокотехнологичных компаний вполне достаточно, чтобывыводить их из состояния хрупкого равновесия.
AK&M: Итак, для американские рынки ожидают не лучшиевремена. А что в связи с этим можно сказать о европейскихрынках?
Стивен Льюис: Я думаю, что реакция европейских фондовыхрынков на события в США будет в ближайшее время довольноспокойной. Конечно, замедление темпов экономического роста вСША эхом отзывается на состоянии экономики европейскихстран. Однако хотелось бы обратить внимание на два факта: во-первых, это эхо приходит к нам с задержкой в среднем наполгода, а во-вторых, оно не оказывает трагического влияния натемпы экономического роста в европейских странах. Да, онинемного замедляются, но этим дело и ограничивается. Поэтому унас нет оснований говорить о возможном падении европейскихфондовых рынков из-за того, что сейчас происходит в США. Ктому же, как я уже отмечал ранее, во второй половине годаситуация в американской экономике может измениться клучшему, на что европейские рынки не замедлят отреагироватьсамым позитивным образом.
AK&M: А как будет обстоять дело в этой ситуации с единойевропейской валютой, неуклонно падавшей в прошлом году поддавлением "сильного" доллара? Сейчас, в связи с ослаблениемтемпов экономического роста в США, может ли изменитьсяположение евро?
Стивен Льюис: У евро, конечно, свои проблемы. Не стоитзабывать, что темпы экономического роста в европейскихстранах тоже снижаются, а это, в свою очередь, приводит кослаблению позиций единой европейской валюты. И покаинвесторы не убеждены в привлекательности активов,номинированных в евро, тем более, что многие из них еще неоправились от неприятных событий прошлого года. Поэтому я неожидаю незамедлительного начала роста курса евро поотношению к доллару США. Однако в среднесрочнойперспективе его позиции могут укрепиться, прежде всего,благодаря взвешенной политике Центрального банка Европы.Между прошлым и нынешним годом есть одна большая разница,и она заключается не столько в изменении баланса междутемпами экономического роста в США и Европе, сколько вотношении инвесторов к действиям ECB. В прошлом году им ещене доверяли до конца, в этом году большинство инвесторовуверено в том, что банк в состоянии контролировать ситуациюна финансовых рынках европейских стран. А это немаловажныйфактор, с точки зрения укрепления доверия к валюте.//www.akm.ru