В Турции разразился финансовый кризис, уже приведший к девальвации турецкой лиры. Внешне ситуация там напоминает кризис, потрясший Россию в августе 1998 года - обвальное падение курса национальной валюты, паралич банковской системы, массированный отток средств с финансовых рынков страны. Но окажет ли этот кризис столь же драматическое влияние на другие развивающиеся рынки, какое оказал в свое время российский финансовый кризис? На этот вопрос мы попросили ответить главного аналитика по развивающимся рынкам лондонского отделения одного из ведущих немецких банков - WestLB - Сону Дисай (Sonal Desai).
Сона Дисай: В данный момент ответить на этот вопрос сложно, так как мы пока не знаем, что предпримет правительство Турции, сможет ли оно удержать ситуацию на финансовых рынках под контролем. Переломными могут стать ближайшие несколько недель. Если политический кризис в стране, переросший в финансовый кризис, будет урегулирован; если правительство сможет представить программу конкретных и эффективных действий по стабилизации ситуации; если инвесторы поверят в возможность реализации этой программы; если МВФ продолжит сотрудничать с руководством страны - тогда все может закончиться вполне благополучно для других развивающихся рынков. Вернее, их неприятности могут оказаться краткосрочными. Но ведь нельзя исключить и того, что события примут неконтролируемый характер.
Однако в любом случае, с моей точки зрения, мы не станем свидетелями кризиса, по своей силе равного российскому. Здесь следует учитывать, что сейчас объемы инвестиций в бумаги развивающихся рынков не столь велики, как они были в период до азиатского и российского финансовых кризисов. Многие банки и инвесткомпании смогли вывести часть своих активов с турецких рынков еще в ноябрьскую фазу кризиса. Ведь то, что мы видим сейчас - это рецидив кризиса, а не его начало. Поэтому и эффект текущих событий может оказаться менее значительным.
AK&M: Тем не менее, развивающиеся рынки все же ощутят на себе их влияние?
Сона Дисай: Кризис есть кризис, и в краткосрочной перспективе он неизбежно окажет негативное влияние на развивающиеся рынки независимо от того, насколько они связаны с Турцией. Сила этого воздействия будет зависеть от характера кризиса и от дополнительных факторов. Один из них заключается в том, как поведут себя в этой ситуации крупные немецкие банки - крупнейшие кредиторы турецких банков и компаний. Основной удар кризиса может прийтись по ним, и в этом случае они неизбежно начнут сокращать свои позиции как на турецких финансовых рынках, так и на рынках других развивающихся стран.
AK&M: В этом случае Россия тоже может оказаться втянутой в орбиту турецкого кризиса?
Сона Дисай: Да, и, к сожалению, она может в этой ситуации пострадать сильнее, чем другие развивающиеся рынки. Причина этого проста - российские финансовые рынки, особенно российский рынок еврооблигаций, являются традиционной сферой интересов немецких банков. Сейчас эти банки несут серьезные убытки из-за кризиса в Турции, из-за девальвации лиры, поэтому они в дальнейшем будут продавать российские финансовые активы хотя бы из стремления покрыть эти убытки. Поэтому в среднесрочной перспективе мы ожидаем если не резкого падения цен на российские внешние долги, то, во всяком случае, оттока с этого сегмента финансового рынка определенной части инвестиций.
AK&M: Этот процесс уже дает о себе знать? Как реагирует рынок российских облигаций на события в Турции в данный момент?
Сона Дисай: Пока довольно спокойно. Мы не можем сказать, что здесь идут агрессивные продажи бумаг, спрэды по некоторым выпускам даже немного сократились после вчерашнего снижения цен. Однако, с моей точки зрения, это краткосрочное затишье перед новым ухудшением ситуации, которое будет спровоцировано активизацией продаж бумаг со стороны немецких банков.
AK&M: Ситуация в Турции сейчас очень напоминает финансовый кризис в России, приведший к драматическим последствиям для экономики страны и потрясший другие развивающиеся рынки. Внешнее сходство налицо, но равнозначно ли будет степень влияния этих кризисов на мировую финансовую систему?
Сона Дисай: AK&M: Вы отметили, что сейчас одним из важных моментов является продолжение сотрудничества Турции с МВФ. Для России этот аспект тоже имеет принципиальное значение, так как страна уже в течение долгого времени ведет переговоры о возобновлении кредитования экономики России по линии МВФ. Как могут отразиться события в Турции на ходе переговорного процесса между фондом и Россией.//http://www.akm.ru